金融期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 周度报告——股指期货 [Table_Title] 下行压力有待释放，期指分化走势或延续 [Table_Rank] 走势评级： 股指期货：震荡 报告日期： 2017年6月4日 [Table_Summary] ★市场回顾： 本周，IF、IH、IC震荡调整。IF、IH、IC当月合约连续本周涨跌幅分别为0.01%、0.21%和-1.06%。三大股指前二十大会员净持仓情况在持续调整的过程中表现不一，IF后市预期维持谨慎、IH整体继续看多，而IC延续看空。 ★基本面判断： 5月官方制造业PMI略超预期与上月持平，财新制造业PMI则是11个月以来首次跌破临界点，显示出制造业下行压力进一步加大。期指仍将承受基本面走弱所带来的下行压力。 上周末，证监会修改了减持规定。受到减持新规的提振作用，三大期指均在开盘时大幅冲高，但随后受制于基本面偏弱和金融去杠杆所带来的资金面偏紧预期的影响，三大期指纷纷回落，定增新规所带来的正面效果将需要时间才能逐渐显现。 值得注意的是，监管层密集发函询问股权质押是否存在爆仓风险，随着中小创的进一步下跌，市场将会增加对相关质押标的爆仓的担忧，IC下行压力将大于其他两大期指。 ★套利机会： 总的来说，三大期指基差目前处于向零值回归的过程中，但仍有可能在短期内出现基差扩大的情况。从三大期指具体来看，即使出现基差扩大，也只有中证500股指期货存在较大的期现套利空间。 ★风险提示： 基本面表现明显走弱，或金融监管力度再次大幅加强。 [Table_Analyser] 李智祥 助理分析师（金融工程） 从业资格号： F3019326 Tel: 8621-63325888-1584 Email: zhixiang.li@orientfutures.com 主力合约行情走势图 3,2003,2503,3003,3503,4003,4503,5003,55017/05/0817/05/1517/05/2217/05/31沪深300期货当月连续 2,2002,2502,3002,3502,4002,4502,5002,55017/05/0817/05/1517/05/2217/05/31上证50期货当月连续 5,4005,5005,6005,7005,8005,9006,0006,10017/05/0817/05/1517/05/2217/05/31中证500期货当月连续 [Table_Report] 股指期货-周度报告 2017-06-04 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、本周走势概况 ........................................................................................................................................................... 4 1.1、沪深300股指期货 ................................................................................................................................................ 4 1.2、上证50股指期货 .................................................................................................................................................. 4 1.3、中证500股指期货 ................................................................................................................................................ 5 1.4、IVIX走势 ................................................................................................................................................................ 6 2、宏观政策展望 ........................................................................................................................................................... 7 3、套利机会................................................................................................................................................................... 7 3.1、沪深300股指期货 ................................................................................................................................................ 8 3.2、上证50股指期货 .................................................................................................................................................. 8 3.3、中证500股指期货 ................................................................................................................................................ 9 4、风险提示................................................................................................................................................................... 9 股指期货-周度报告 2017-06-04 3 期货研究报告 图表目录 图表1：沪深300股指期货本周走势 ......................................................................................................................................... 4 图表2：沪深300股指期货前二十大会员持仓明细 ................................................................................................................... 4 图表3：上证50股指期货本周走势 .......................................................................................................................................... 5 图表4：上证50股指期货前二十大会员持仓明细 ..................................................................................................................... 5 图表5：中证500股指期货本周走势 ......................................................................................................................................... 6 图表6：中证500股指期货前二十大会员持仓明细 ................................................................................................................... 6 图表7：中国波指历史变动情况 ............................................................................................................................................... 7 图表8：三大股指期货的基差走势情况 ..................................................................................................................................... 8 图表9：沪深300股指期货的基差走势情况 .....................................................................