豆类油脂日报：情绪扰动持续 豆类油脂震荡偏强

豆类油脂 情绪扰动持续豆类油脂震荡偏强 豆类油脂 核心观点 9月22日，豆类油脂期价涨跌互现。豆一期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，承压于10日均线压力，伴随减仓1万手；豆二期价涨幅超1%，期价暂获5日均线支撑，承压于20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1%，期价暂获5日均线支撑，承压于10日均线压力，伴随减仓超7.5万手；菜粕期价涨幅超1%，期价承压于30日均线压力，伴随增仓1万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于5日10日均线交汇处压力，暂获60日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于5日、10日和20日多条均线交汇压力，伴随减仓8000手；菜籽油期价震荡偏强，期价依托5日均线保持强势，伴随增仓1.4万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类期价迎来小幅反弹，近期有关于中美贸易关系前景的任何消息都成为市场情绪的助推剂，情绪扰动下，盘面稳定性较差。国内产业链弱势格局依旧，油厂胀库压力依然存在，豆粕负基差格局持续。关注双节前下游备货节奏和中美贸易进展，以及进口买船节奏的变化。短期豆类期价震荡对待。 油脂期价震荡偏强。菜系市场来看，国内油厂国庆期间均有停机计划，多家企业已断籽停机，节后或有转榨大豆的要求，供应依旧紧张，菜油去库存加速，现货可流通的货源较少，叠加四季度进口菜籽到港量下滑，供给收紧预期提振菜油价格保持强势。棕榈油市场来看，短期进口利润倒挂加深，国内棕榈油新增采购不多，但近月到港偏多而下游需求有限，棕榈油仍是跟随国际油脂走势。短期宽幅震荡对待。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）过去几周，阿根廷和巴西南部大部分地区的早期播种条件非常有利。但是巴西中部的农户在经历数月干旱后，仍在等待雨季到来。未来一周农户们的愿望可能得以实现。在马托格罗索州部分地区，特别是靠近亚马逊雨林的西北部，已经出现了一些零星阵雨，雨量在20至50毫米（0.8至2英寸）之间。这标志着雨季开始，但其范围仍然有限。巴西中部大部分地区（包括马托格罗索州、戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、南马托格罗索州和圣保罗州）尚未迎来降雨。本周早些时候过境的一个锋面也未带来多少降雨。因此，当气象预测显示下周将有另一个类似锋面从阿根廷向北移动时，市场依然可能报以怀疑。下周的锋面将在本周末（20日至21日）穿越阿根廷，然后进入巴西南部，给当地带来大范围强降雨，部分地区雨量可能超过50毫米。随着锋面在9月22日至23日继续向巴西中部移动，阵雨将变得更加分散，并非所有地区都会受到影响或迎来显著降雨。空气中的水分含量是影响降雨的一个因素，而当地的空气湿度一直较低。不过靠近亚马逊地区以及阿根廷和巴西南部的湿度正在增加。即将到来的锋面可能会汇集更多的湿气，从而产生比模型预测更广泛的降雨。此外，最近一些预测显示，锋面将从马托格罗索州向东南延伸至米纳斯吉拉斯州，并在那里停滞，带来持续一周的降雨。那些等待第一场50毫米降雨来润湿表层土壤并开始播种大豆的农民可能会如愿以偿。不过一些人士担心，在锋面过后，干燥天气可能会卷土重来。如果在播种后出现干旱，可能导致作物死亡，需要重新播种。许多农民可能选择等到10月份降雨变得更加稳定时再开始播种。如果9月底和10月初的天气预报转向干燥，可能意味着播种严重延迟或需要重新播种，这将对随后播种的二季玉米和棉花作物造成重大问题。 2）罗萨里奥谷物交易所周五发布的报告称，在2025/26年度，阿根廷谷物（包括大豆以及制成品）出口量有望达到创纪录的1.051亿吨，超过上年的1.016亿吨，并打破2018/19年度创下的1.041亿吨历史纪录。阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口国，也是全球第三大玉米出口国。该交易所预计2025/26年度阿根廷谷物和油籽以及制成品的出口量将达到6470万吨，其中62%为玉米。油粕和籽油出口量预计为4040万吨，其中绝大部分来自大豆。该交易所表示，出口创纪录的原因在于作物丰收。阿根廷谷物和油籽总产量将达到1.464亿吨。但是由于国际市场价格下跌，因此出口外汇收入预计将与上年持平，为348亿美元。目前阿根廷小麦作物正处于最关键的生长期，收获工作将于11月开始。过去几周阿根廷已经开始播种玉米，而大豆的播种工作则将于10月开始。 3）乌克兰农业部周五表示，截至9月18日，乌克兰已收获708.9万公顷谷物（含豆类作物），相当于计划收获面积1147.5万公顷的62%；收获产量2977万吨，平均 单产每公顷4.20吨。作为对比，去年同期乌克兰已收获751.1万公顷谷物（占比68%）,产量3187.5万吨，平均单产为每公顷4.24吨。报告称，今年小麦和大麦收获工作已经结束，小麦产量为2247.7万吨，大麦产量为533万吨。已收获的玉米产量为38.87万吨，收获面积为90.3万公顷（占比2.2%），平均单产4.31吨/公顷。就油籽作物而言，已收获的葵花籽产量为241.5万吨，收获面积137.3万公顷（占计划面积的26.7%），平均单产1.76吨/公顷。已收获的油菜籽产量为330.2万吨，收获面积127.5万公顷（占计划面积的101.3%），平均单产2.59吨/公顷。已收获大豆产量94.5万吨，收获面积为48.37万公顷（占计划面积的22.3%），平均单产为1.95吨/公顷。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。