建筑材料行业跟踪周报：期待内需政策的进一步落地

板块观点

• 大宗建材：水泥行业供需再平衡时间将明显好于去年，旺季价格有望反弹；板块市净率估值处于历史低位，产业政策推动盈利修复和估值回升；推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥，建议关注天山股份、塔牌集团。玻纤行业中期粗纱盈利有望改善，电子布供给趋紧将推动价格回升；特种玻纤产品渗透率加速提升，需求潜力大；推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材。玻璃行业短期供需僵持，中期供给侧出清有望持续；推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
• 装修建材：扩内需预期增强，政策有望不断出台；国补政策推动需求释放，龙头企业估值有望修复；建议关注三棵树、欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份、兔宝宝、奥普科技、伟星新材、公牛集团、北新建材、江河集团。

大宗建材基本面与高频数据

• 水泥：本周全国高标水泥价格上涨，需求略有回升，出货率提升；行业库存下降，供给自律共识强化；价格预计延续震荡上行，全年盈利中枢有望好于去年。
• 玻璃：本周浮法玻璃价格涨跌互现，库存高位，需求疲软；中期供给侧出清有望持续，价格反弹持续性待需求韧性。
• 玻纤：无碱粗纱价格暂稳，电子纱市场报价稳定；库存下降，表观消费量回升；产能变动平稳，供需平衡改善。
• 消费建材相关原材料：聚丙烯、高密度聚乙烯、聚氯乙烯等价格有所波动。

行业动态跟踪

• 行业政策、新闻点评：国家统计局发布8月经济数据，内需承压，基建、地产投资增速放缓，但稳增长政策仍有潜在加力空间。

本周行情回顾

• 建筑材料板块涨跌幅0.43%，超额收益0.88%。
• 个股方面，公元股份、蒙娜丽莎、友邦吊顶、北京利尔、瑞泰科技位列涨幅榜前五，康欣新材、金晶科技、九鼎新材、亚泰集团、ST立方位列涨幅榜后五。

投资建议

• 扩张增长意愿强的龙头企业：三棵树。
• 受益国补政策、渠道&品类融合优势明显的细分龙头：欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份。
• 竞争格局优、业绩增长稳健、股息率相对较高的细分龙头：兔宝宝、奥普科技、伟星新材。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期。