油脂核心观点
- 棕榈油：国际市场，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4400令吉附近震荡走强，受SPPOMA公布的前20日产量下降以及船运机构公布的前20日出口数据增长在8%以上的支撑。预计毛棕油期货将逐步展开震荡回升上扬的预期，近期有效重返4500令吉并站稳后，马棕仍有进一步向上走强的机会。国内市场，大连棕榈油期货维持震荡反弹走势，短线在马棕反弹上涨的带动下，连棕油期货逐步向40日均线靠近。短线关注能否在马棕反弹上涨的带动下，跟随向上走强并向上突破9500元大关。后市随着马棕站上4500令吉后逐步上扬的提振，连棕油期货也存在着跟随上涨并逐步展开一轮上涨行情的机会。近期密切关注能否有效突破40日均线阻力，同时提防期价无法突破阻力时，在国庆长假前多空离场打压所引发的意外下跌风险。
- 豆油：欧洲与中东局势再度紧张，国际原油上涨，提振了作为生物燃料的植物油市场，CBOT豆油电子盘与BMD棕油均上涨，提振国内油脂市场。国内豆油供应充足，消费较好，多空并存，近几日豆油出口的消息也提振了行情，并且中美首脑通话，并未涉及农产品贸易，因此四季度大豆供应仍有可能有限。连豆油1月合约维持在8300元上方震荡调整的格局不变，随着双节到来，资金外撤避险，再加上美国大豆集中上市，CBOT大豆承压，因此连豆油涨幅有限，不排除月末下跌的可能。
油料核心观点
- 豆粕：中美关税前景不确定、南美贴水小幅上涨，叠加月底下游存在逢低补库预期，机构空头有所减持，连粕呈弱势反弹态势，短期关注上方3050-3080元区间阻力。现货方面，油厂一口价随盘上调10-20元/吨，国庆期间多数油厂维持开机，市场供应阶段性宽松，库存居高并持续催提。但由于假期运输车辆紧张，加之部分贸易商低价补货以保障节后供应，市场购销稍有好转，现货价格多在2950-3200元/吨区间内震荡。
关键数据和研究结论
- 油脂月间及品种间价差：棕榈油期现价差维持在不同水平，显示市场对马棕和连棕油期货的预期存在差异。豆油期现价差同样呈现波动，反映国内豆油市场供需关系的变化。
- 豆粕期货价格：连粕期货价格短期呈弱势反弹态势，但上方阻力明显。现货市场库存高企，但节前补库预期存在，市场购销稍有好转。
- 国际大豆对盘压榨利润：美湾和巴西CNF对盘压榨利润波动，反映国际大豆供应和需求的变化。中国从海外进口菜籽对盘压榨利润同样波动，影响国内菜籽压榨利润。
- 菜粕期货价格：菜粕期货价格短期呈弱势，但下方支撑尚可。现货市场同样面临库存压力，但节前补库预期存在。
