核心观点
豆粕方面，尽管现货供应承压，但巴西贴水高企且第四季度买船进度滞后，部分机构转战远月合约。下月中美谈判启动前，短线连粕主力面临上方3000元整数关口阻力。现货方面，油厂一口价多数企稳，贸易商价格随盘下调10-20元/吨。国内5-7月进口大豆供应充裕，油厂库存持续累积导致豆粕现货供应整体宽松。
关键数据
- 豆粕期货：主力合约13011收盘价-4元/吨，跌幅0.13%；0527合约收盘价-2元/吨，跌幅0.07%；0929合约收盘价-1元/吨，跌幅0.03%。
- 菜粕期货：主力合约12309收盘价-3元/吨，跌幅0.13%；0523合约收盘价-1元/吨，跌幅0.04%；0926合约收盘价-2元/吨，跌幅0.08%。
- CBOT黄大豆：主力合约1002收盘价2.500美元/蒲式耳，涨幅0.0139。
- 离岸人民币：7.1858，涨幅0.0019。
- 价差：M01-05价差313元/吨，下跌5元/吨；RM01-05价差1113元/吨。
研究结论
国内豆粕现货供应整体宽松，期货价格短期承压。油厂一口价企稳，贸易商价格下调。远月合约受巴西贴水及买船滞后影响，部分机构转向远月。中美谈判前，连粕主力或面临3000元整数关口阻力。
