棕榈油周报：供需多空交织 上方压力显著

供需多空交织上方压力显著 2025年9月19日 姜颖 从业资格证号：F3063843投资咨询证号：Z0013161 01 核心要点及策略03 02 数据图表追踪06 核心要点及策略01 核心要点及策略 数据图表追踪02 棕榈油—产地天气 未来几个月内，厄尔尼诺南方涛动（ENSO）可能会从中性状态转变为拉尼娜状态。2025年10月至12月期间有71%的可能性出现拉尼娜现象。此后，拉尼娜现象将更为频繁。但到2025年12月至2026年2月，这一几率将降至54%。 过去两周，马来局部地区（沙巴）将于过多，造成水灾。未来一周雨势减小，基本恢复正常 棕榈油—产地供应（马来） SPPOMA：2025年9月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.94%，出油率环比上月同期减少0.21%，产量环比上月同期减少8.05%。 SGS：预计马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为404688吨，较上月同期出口的537183吨减少24.7%。 MPOB：2025年10月的棕榈油参考价格为每吨4268.68林吉特，高于2025年9月的每吨4053.43林吉特，并且超过了10%的阈值价格（即每吨4050林吉特），出口税仍维持10%。 马来西亚油棕主产地沙巴州遭受水灾侵袭，7县受灾，影响生产和运输。 棕榈油—产地供应（马来） 棕榈油—产地供应（印尼） 棕榈油—销地需求（印度） SEA：印度8月棕榈油进口量环比增长15.76%，达到990,528吨，创下自2024年7月以来的最高水平。该行业贸易机构表示，豆油进口量下降25.27%至367,917吨，为四个月以来的最低水平；葵花籽油进口量增长28.53%至257,080吨，创七个月新高。SEA称，印度8月还进口了6,000吨菜籽油，为近五年来首次。棕榈油和葵花籽油进口量的增加推动印度8月食用植物油总进口量环比增长4.7%，达到162万吨，创下自2024年7月以来的最高水平。 为促进国民消费，印度进行税制改革，将商品及服务税由四挡合并为两档，部分商品及服务税率下调，其中棕榈油税率不变，为5%。 棕榈油—销地需求（中国） 海关总署：中国8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%。1-8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8%。本周进口利润下滑，少量买船，2船10月船期。 棕榈油—销地需求（中国） 本周港口卸货较多，国内商业库存上升至64.15万吨，比前一周增加2.22万吨，环比增3.58%，同比增24.92%。目前9月买船数量相对较少，后续库存可能出现回落。 棕榈油—销地需求（欧盟） 截至9月14日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为52万吨，而上一年度同期为73万吨。 棕榈油—销地需求（印尼） 印尼能源部长巴赫利尔·拉哈达利亚宣布，政府计划在推行B50生物柴油政策前，先实施B45过渡方案，并计划于明年逐步过渡到B50。 价差与基差 本周豆棕价差维持在-988元/吨附近，菜油表现强于豆棕，菜棕主力价差扩至752元/吨。 棕榈油基差维持稳定。华南基差01+180元/吨附近，华东基差01+220附近。 感 谢 观 看 免 责 声 明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形 式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险 投资需谨慎