棉系周报：新棉逐步上量施压盘面，警惕阶段性抢收反弹

新棉逐步上量施压盘面警惕阶段性抢收反弹 农产品团队贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025年9月20日 9月USDA棉花供需平衡表——美国基本面几无变化中国边际调整仍偏多 棉纱期现——花纱价差同步走高回落，下游现货相对偏强 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 供应——商业库存同比差值继续走阔，产成品库存中性小幅回落 原料方面，本周全国商业库存环比下降12.92万吨至127.18万吨，低于同期52.28万吨；新疆商业库存环比下降9.7万吨至64.98万吨，低于同期19.65万吨；内地主要省份商业库存环比下降3.95万吨至33.15万吨，高于同期1.35万吨。产成品方面，纯棉纱库存可用天数环比下降0.04天至31.7天，终端坯布库存环比下降0.3天至25.94天，厂内涤棉纱库存环比下降0.42天至28天。 8月进口棉资源总量约19.341万吨（棉花7万吨，棉纱折算棉花12.341万吨），较7月环比提升4.2644万吨，同比减少5.6795吨。 本周，纺纱厂开机率环比提升0.1%至66.6%，低于同期5.8%；织布厂开机率环比下行0.1%至37.9%，低于同期14.5%。纺企订单环比提升0.53天至14.42天，高于同期0.62天。纺纱利润来看，内地主流纱支即期利润小幅走弱至-1311元/吨。 需求——轻纺城棉布成交继续好转，柯桥面料及辅料价格回落 本周，轻纺城棉布成交总量边际递增，棉布成交量（5日移动平均）由36万米提升至39.2万米,低于同期1万米。柯桥方面，面料价格指数环比提升0.18至110.9，辅料价格指数环比下降3.36至115.5。 需求——8月行业PMI季节性走强，同比表现偏弱 8月，棉纺行业PMI环比上行7.01%至42.72%，低于同期3.81%，连续4个月处于荣枯线下方。需求方面，新订单PMI环比上行17.15%至46.74%，高于同期7.52%；开机率PMI环比下行0.8%至36.96%，低于同期6.18%。库存方面，棉纱库存PMI环比下行13.33%至48.91%，低于同期5.77%；棉花库存环比下行0.54%至41.3%，低于同期5.76%。 8月，限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业零售总额达1045亿元，同比增长3.1%，较7月1.8%的同比增速出现提升；1-8月限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业累计零售总额达9400亿元，同比增长2.9%。 需求——“抢出口”效应继续减退，8月纺服出口同比下降5% 2025年1-8月，纺织服装累计出口1972.7亿美元，下降0.2%，其中纺织品出口945.1亿美元，增长1.6%，服装出口1027.6亿美元，下降1.7%。8月，纺织服装出口265.4亿美元，下降5%，环比下降0.8%，其中纺织品出口123.9亿美元，增长1.5%，环比增长6.8%，服装出口141.5亿美元，下降10.1%，环比下降6.7%。 需求——美国欧盟服纺出口继续走弱，东盟依靠纺织品保住环比增加 8月，服纺产品出口至美国金额达39.56亿美元，环比减少4.31亿美元，低于同期12.74亿美元。其中，服装减少4.12亿美元，低于同期9.8亿美元。8月，服纺产品出口至欧盟金额达39.04亿美元，环比减少5.02亿美元，低于同期1.73亿美元。其中，服装减少0.71亿美元，低于同期1.83亿美元。8月，服纺产品出口至东盟金额达33.32亿美元，环比增加1.2亿美元，低于同期0.64亿美元。其中，服装减少3.93亿美元，低于同期3.67亿美元。 需求——美国服装库存维持小幅累库 CFTC持仓数据一览——历史级别未点价买单量持续压制ICE反弹空间 宏观——8月国内税收收入同比走弱，海外消费信心指数小幅回暖 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司