石药集团是一家集研发、生产和销售于一体的创新制药企业,成药业务为其主要业务。虽然恩必普医保价格调整等政策导致业绩短期承压,但公司多个创新产品即将获批上市,有望逐步贡献业绩增量,公司即将迎来经营拐点。
公司持续加码创新,打造八大技术平台,管线超130项,创新价值进入集中兑现期。公司多款创新产品已达成对外授权合作,包括Lp(a)、MAT2A、ROR1 ADC和伊立替康脂质体等,此外还有多个创新管线/技术平台有望达成大额对外授权。
预计2025-2027年归母净利润为49.15、52.72、57.14亿元,EPS为0.4/0.5/0.5元,对应PE为21.4/20.0/18.4倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。