概览
核心观点：上周A股三大指数收跌，行业板块表现分化，港股科技股走强，海外市场上涨。网信部门约谈微博平台，8月我国非银行部门跨境收支同比增长8%。
市场回顾：上周A股下跌，成交额23234.81亿元；申万行业煤炭、有色金属领涨，汽车、医药生物领跌；概念板块光刻机、民爆概念上涨，减速器、人形机器人下跌。港股恒生指数平收，恒生科技指数上涨0.37%。海外市场美国三大指数上涨。
重要新闻：网信部门约谈微博平台，因未落实信息管理主体责任；8月我国非银行部门跨境收支1.3万亿美元，同比增长8%，跨境资金净流入32亿美元。
研报精选
行业整体：2025上半年纺织服饰行业营收2359.10亿元，同比下降5.34%；归母净利润146.79亿元，同比下降8.63%。板块ROE为4.20%，毛利率24.31%，净利率6.46%。
板块表现：
- 纺织制造：营收595.69亿元，同比-0.28%；归母净利润49.82亿元，同比+0.38%。毛利率19.36%，净利率8.55%。
- 服装家纺：营收767.63亿元，同比-4.81%；归母净利润64.29亿元，同比-14.81%。毛利率46.09%，净利率8.46%。
- 饰品：营收995.78亿元，同比-8.51%；归母净利润32.68亿元，同比-8.10%。毛利率10.49%，净利率3.66%。
投资建议：
- 纺织制造：关注成本和规模优势企业，关税预期改善或提振业绩。
- 服装家纺：受益下游需求回暖，品牌力较强企业有望修复。
- 饰品：金价高位短期抑制需求，但工艺提升中长期利好黄金珠宝龙头企业。
风险因素：宏观经济恢复不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、汇率波动。
