尿素周报：出口有序进行，内需持续性不足

市场要闻与重要数据 尿素市场：尿素主力收盘1661元/吨（-9）；河南小颗粒市场价1640元/吨（-10）；山东小颗粒市场价1640元/吨（+0）；江苏小颗粒市场价1650元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东尿素基差-21元/吨（+9）；河南尿素基差-21元/吨（-1）；江苏尿素基差-11元/吨（+9）；尿素生产利润110.0元/吨（+0.0）；出口利润1161.8元/吨（+3.4）。 供应端：截至2025-09-21，企业产能利用率81.21%（81.21%）；企业厂内库存为116.5万吨（+3.3）；港口库存为51.6万吨（-3.3）。 需求端：截至2025-09-21，复合肥产能利用率38.63%（+0.81%）；三聚氰胺产能利用率为56.78%（+1.4%）；尿素企业预收订单天数6.18日（-0.7）。 市场分析 尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌至1580元/吨后成交好转，厂家上调报价后成交一般，现货价格震荡偏弱。目前部分地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购。内需偏弱，尿素厂内库存继续累积，以内蒙地区为主，后续关注东北需求启动时间。尿素产量高位运行，中长期尿素供需仍偏宽松。出口侧仍对尿素价格情绪影响较大。9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，港口库存去库，8月出口80万吨，9月出口数量仍可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。 策略 单边：中性；跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套；跨品种：无。 风险 尿素出口政策变动 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、上游供应............................................................................................................................................5三、下游需求............................................................................................................................................6四、尿素库存............................................................................................................................................7 图表 图1：尿素小颗粒山东市场主流价............................................................................................................................................3图2：尿素小颗粒河南市场主流价............................................................................................................................................3图3：尿素主力合约价格走势....................................................................................................................................................3图4：尿素01合约价格走势........................................................................................................................................................3图5：尿素05合约价格走势........................................................................................................................................................3图6：尿素09合约价格走势........................................................................................................................................................3图7：1-5价差...............................................................................................................................................................................4图8：5-9价差...............................................................................................................................................................................4图9：9-1价差...............................................................................................................................................................................4图10：尿素山东主连基差..........................................................................................................................................................4图11：尿素河南主连基差..........................................................................................................................................................4图12：尿素江苏主连基差..........................................................................................................................................................4图13：尿素周度产量..................................................................................................................................................................5图14：尿素开工率......................................................................................................................................................................5图15：尿素气制开工率..............................................................................................................................................................5图16：尿素煤制开工率..............................................................................................................................................................5图17：尿素生产成本..................................................................................................................................................................5图18：尿素生产利润..................................................................................................................................................................5图19：复合肥开工率..................................................................................................................................................................6图20：三聚氰胺开工率..............................................................................................................................................................6图21：尿素待发订单天数..........................................................................................................................................................6图22：中国小颗粒FOB...................................................................................................................................