冠通研究：双节前需求支撑

【策略分析】
沪铜今日低开高走，日内上行。美国上周首申失业金人数大幅回落，显示经济韧性。国内现货TC/RC费用保持弱稳，但工厂季节性维护及盈利压力将限制精铜供应，预计9月产量将大幅下降。8月电解铜产量环比微降但同比上升，9月废铜供应减少及冶炼厂检修将进一步抑制产量。下游成交氛围转好，但高价抑制需求，库存小幅累库。基本面偏紧，产量下降及双节备货需求支撑铜价上行，建议适量逢低做多。

【期现行情】
期货：沪铜尾盘报79910元/吨，日内上行。
现货：华东升贴水40元/吨，华南升贴水80元/吨。LME铜价9967美元/吨，现货贴水-72美元/吨。

【供给端】
截至9月12日，TC费用-41.42美元/干吨，RC费用-4.16美分/磅。

【基本面跟踪】
库存：SHFE铜库存3.18万吨，上海保税区库存7.64万吨，LME铜库存14.77万吨，COMEX铜库存31.52万短吨（较上期增2364短吨）。

【研究结论】
短期基本面偏紧，产量下降及双节需求支撑铜价，但高价抑制部分需求，库存累库趋势初现。建议关注产量变化及下游备货节奏，适量逢低做多。