冠通研究：自身基本面支撑仍存，铁矿高位弱势震荡

自 身 基 本 面 支 撑 仍 存 ， 铁 矿 高 位 弱 势 震 荡 制作日期：2025年2月28日 【策略分析】 自身基本面支撑仍存，铁矿高位弱势震荡 今日黑色系震荡为主，钢材供给侧消息较多，炉料端压力相对更强，铁矿石延续下挫态势。从产业层面看，外矿远端发运回升，短期近端到港压力较小；需求端，钢厂盈利率尚可，随着终端需求恢复，高炉有望延续复产态势。我们认为，节后铁矿石自身基本面支撑尚可，但缺乏增量利多，且材端出口扰动加大、粗钢产量调控预期加强，焦煤受供给侧消息提振亦对铁矿形成压力，短期铁矿石高位震荡思路对待，3月份上旬政策预期交易加强亦将带来扰动。操作上，前期多单逢高止盈，5-9正套继续持有。2505合约下方关注790附近支撑。 【期货行情】 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：铁矿石主力I2505合约平开后偏弱震荡，最终收盘于799.5元/吨，-6元/吨，涨跌幅-0.74%。成交量34.85万手，持仓52.87万手，-672手，今日 铁矿石2505合约前二十名多头持仓为355444手，-5手，前二十名空头持仓为345109手，+7132手，多减空增。 【基本面跟踪】 产业方面：外矿方面，2月17日-23日，全球铁矿石发运总量3066.9万吨，环比增加1378.7万吨。澳洲发运量1856.1万吨，环比增加1067.9万吨，其中澳洲发往中国的量1582.1万吨，环比增加913.1万吨。巴西发运量719.3万吨，环比增加265.6万吨。中国47港铁矿石到港总量2275.1万吨，环比减少58.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2102.7万吨，环比减少128.1万吨；北方六港到港总量1221.8万吨，环比增加133.3万吨。截止2月27日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率为39.65万吨和62.85%，环比+0.21万吨/天和+0.33个百分点。 基本面上，外矿方面，澳洲飓风影响减弱，本期外矿发运显著回升；前期发运回落，导致近期到港偏低，近端压力较小。一季度澳巴发运受天气扰动较多，整体发运处于季节性偏紧阶段；但铁矿石价格持续处在非主流矿山成本线上方，对于非主流矿山发运挤出作用有限，中长期供应宽松态势依旧。需求端，本期铁水小幅回升，建材需求回升、利润走扩，建材仍在复产。库存端，港口库存继续攀升，钢厂仍维持低库存策略，中长期看高库存仍限制矿价上方空间。 冠通期货研究咨询部张娜执业资格证书编号：F03104186/Z0021294 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。