反内卷与老旧装置淘汰 PVC短期或延续震荡

行情复盘

9月18日，PVC期货主力合约收跌0.89%至4923.0元，资金整体流出915.55万元。

背景分析

• 供应端：PVC开工率环比增加2.81个百分点至79.94%，处于近年同期偏高水平；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等装置陆续投产或试生产。
• 需求端：下游开工率继续增加，但同比往年仍偏低，采购较为谨慎；房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，改善仍需时间。
• 库存：社会库存继续增加，截至9月11日当周达93.42万吨，比去年同期增加8.63%，库存压力较大。
• 出口：印度BIS政策延期至2025年12月24日，中国台湾台塑报价上调，但近期出口价格下降后签单环比走强。
• 成本端：电石价格多数地区稳定，氯碱综合利润仍为正值。

后市展望

• 政策影响：反内卷情绪再起，虽目前无实际政策落地，但老旧装置淘汰和产能过剩问题仍是宏观政策方向，将影响后续行情。
• 基差与价格：目前PVC基差偏低，预计近期上行空间有限。
• 需求关注：上周PVC需求环比增加较多，关注能否持续。

期现行情

• 期货：PVC2601合约增仓震荡下行，收盘于4923元/吨，跌幅0.89%，持仓量增加7812手至1131747手。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价下跌至4740元/吨，V2601合约期货收盘价4923元/吨，基差-183元/吨，走强30元/吨，处于偏低水平。