交通运输行业周报：反内卷与自下而上挺价相结合，快递涨价趋势或将延续
反内卷与自下而上挺价相结合，快递涨价趋势或将延续 周观点：近日，广东快递锁盘期延长至5月，通达兔在四川全区域涨价、义乌发往北京上海派费上涨；与以往季节性调价不同，此次涨价聚焦于修复行业生态，利润空间向末端倾斜。2026年快递“反内卷”持续深化，国家邮政局将综合整治内卷式竞争列为年度重点任务，各省市陆续跟进具体部署，产粮区监管严格，非产粮区自下而上推动涨价。而通达内部份额分化仍在持续，头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。 增持（维持） 行情回顾：本周（2026.3.9-2026.3.13）交通运输板块行业指数下跌1.21%，跑输上证指数0.51个百分点（上证指数下跌0.70%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别为快递、铁路运输、高速公路，涨幅分别为3.16%、1.67%、1.09%；跌幅前三名板块分别为航空运输、航运、公路货运，跌幅分别为-4.85%、-4.71%、-4.31%。 航运港口：油运，霍尔木兹海峡困局致各航线运价劈叉，若当前去库+后期补库发生，对油运将是最好的局面；集运，部分内外贸船东征收紧急燃油附加费。本周，EIA宣布其32个成员国将释放4亿桶战略石油储备，超过2022年俄乌冲突期间的1.82亿桶。霍尔木兹海峡通行持续受阻，部分原油改由沙特红海港口Yanbu装运，但可用船位有限，地缘风险溢价对TD3C的影响短期有望继续演绎；大西洋航线则由于可用运力增加，运价高位回落。我们认为，在霍尔木兹海峡不长期封闭的前提下，当前阶段原油去库，待海峡通行顺畅后下游开始进行原油补库对油运是最好的局面。3月13日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）239551美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）运价163419美元/天。集运，地缘风险+燃油价格上涨带动报价上涨，为应对燃油价格快速上涨，干线航司如马士基、地中海、达飞等，内贸集运公司如中谷物流、安通控股等开始征收燃油附加费。重点关注招商轮船、中远海能、ST松发、中远海运国际和海通发展等。 作者 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师杨振华执业证书编号：S0680525040001邮箱：yangzhenhua@gszq.com 出行：春运民航表现量价齐升，但受国际政治局势影响近期油价迅速回升，看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度，民航“高客座率”有望持续向“票价提升”传导，建议择机布局。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，静待票价持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复及跨境游情况，关注公商务出行需求、国际航班恢复情况、油价边际走势。 分析师姚云川执业证书编号：S0680525120003邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理谭伊珊执业证书编号：S0680125110005邮箱：tanyishan@gszq.com 物流：快递反内卷动态：近日，广东快递锁盘期延长至5月，通过严格监管阻断恶性价格竞争；本周，通达兔在四川全区域涨价并取消折扣、义乌发往北京上海派费上涨1元/票，与以往季节性调价不同，此次涨价聚焦于修复行业生态，将利润空间向末端倾斜，稳定网点运营与快递员收入。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）反内卷线：2026年快递“反内卷”持续深化，国家邮政局将综合整治内卷式竞争列为年度重点任务，各省市陆续跟进具体部署，产粮区监管严格，非产粮区自下而上推动涨价。而通达内部份额分化仍在持续，反内卷下更考验快递总部管理能力和网络实力，头部快递竞争实力显著放大，份额逐步向其集中。头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。建议关注中通快递、圆通速递、申通快递。 相关研究 1、《物流：快递“反内卷”持续深化，行业格局持续改善》2026-03-112、《交通运输：预计京东物流2026年利润持续改善》2026-03-073、《交通运输：持续重点关注油运和VLCC造船两类资产》2026-03-01 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 内容目录 一、周观点及行情回顾............................................................................................................................31.1周观点......................................................................................................................................31)航空....................................................................................................................................32)航运....................................................................................................................................33)快递....................................................................................................................................41.2行情回顾...................................................................................................................................4二、出行...............................................................................................................................................72.1航空.........................................................................................................................................72.2网约车......................................................................................................................................9三、航运港口.........................................................................................................................................9四、物流..............................................................................................................................................12风险提示..............................................................................................................................................14 图表目录 图表1：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）.......................................................................................4图表2：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十....................................................................................5图表3：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）................................................................................6图表4：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十............................................................................6图表5：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）............................7图表6：民航执行航班量（架次）...........................................................................................................7图表7：民航执行国际航班量（架次）....................................................................................................8图表8：民航正班客座率（%）..............................................................................................................8图表9：布伦特原油价格（美元/桶）......................................................................................................8图表10：人民币汇率............................................................................................................................8图表11：航空燃油附加费（元）............................................................................................................8图表12：网约车行业运行基本情况（亿单，家）......................................................................................9图表13：BDI指数..................................................................................................
