交通运输行业周报：聚焦：继续关注“反内卷”下快递投资机会

未经许可，禁止转载交通运输2025年07月27日推荐 （维持）证券分析师：吴一凡电话：021-20572539邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001联系人：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com行业基本数据股票家数(只)121总市值(亿元)33,968.03流通市值(亿元)29,082.29相对指数表现%1M6M绝对表现3.2%7.8%相对表现-1.0%0.1%相关研究报告《低空+物流：新质生产力的经济账怎么算？——华创交运低空60系列研究（二十一）》2025-07-22《东南亚电商快递跟踪报告：东南亚电商市场：Tiktok Shop成为行业黑马，极兔承接主要件量》2025-07-2124/0724/1024/1225/0325/052024-07-29~2025-07-25交通运输沪深300华创证券研究所 -7%4%15%26% 占比%0.023.123.3912M15.2%-6.2%25/07 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、聚焦：继续关注“反内卷”下电商快递投资机会.......................................................4二、行业数据跟踪...................................................................................................................7（一）航空客运：近7日民航国内旅客量同比+3.1%，平均含油票价同比-7.2%...7（二）航空货运：7月21日浦东机场出境货运价格指数周环比-3.8%，同比-3.8%8（三）航运：VLCC运价环比-25%，BDI环比+10%，SCFI环比-3%......................9三、市场回顾：本周交运板块上涨3.0%，跑赢沪深300指数1.3pct............................14四、强调看好“红利+快递”...............................................................................................14（一）红利资产：重视产业逻辑.................................................................................141、公路：继续首推四川成渝（A+H）...................................................................142、港口：长久期价值或推升估值弹性...................................................................153、铁路：长久期+改革红利，重视铁路行业投资机会.........................................15（二）快递：重点推荐顺丰控股+申通快递+极兔速递.............................................15（三）我们继续强调积极看待航空股暑运投资机会.................................................16五、风险提示.........................................................................................................................16 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1 2019-25年通达系公司单票收入（元）...................................................................4图表2快递公司单票快递扣非净利（元）.........................................................................5图表3快递公司资本支出2024（亿元）............................................................................5图表4快递公司弹性模拟测算（亿件/亿元）....................................................................6图表5民航国内市场供需.....................................................................................................7图表6民航国内客座率MA7................................................................................................7图表7民航跨境市场供需.....................................................................................................8图表8民航跨境客座率MA7................................................................................................8图表9民航国内全票价.........................................................................................................8图表10民航跨境全票价.......................................................................................................8图表11浦东机场出境航空货运价格指数...........................................................................9图表12香港机场出境航空货运价格指数...........................................................................9图表13航运子行业数据.......................................................................................................9图表14 CCFI指数一周表现...............................................................................................10图表15 SCFI指数表现........................................................................................................10图表16 PDCI指数一周表现...............................................................................................10图表17 BDI指数表现.........................................................................................................10图表18原油轮日收益TCE指数（$/day）.......................................................................10图表19成品油轮日收益TCE指数（$/day）...................................................................10图表20 VLCC分航线TCE（$/day）................................................................................11图表21 VLCC月度TCE（万美元）.................................................................................11图表22苏伊士油轮分航线TCE（$/day）........................................................................12图表23阿芙拉油轮分航线TCE表现（$/day）...............................................................12图表24成品油轮分船型TCE表现（$/day）...................................................................12图表25 SCFI指数表现........................................................................................................13图表26美国零售商联合会月度进口箱量预测.................................................................13图表27美西内陆卡车滞留时间（周度）.........................................................................14图表28 Clarksons堵港指数-美线与欧线...........................................................................14图表29 A股交运行业周涨跌幅（07.21-07.25）..............................................................14 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、聚焦：继续关注“反内卷”下电商快递投资机会1、事件：多行业开启“反内卷”，快递行业受市场关注2025年7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调：纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出