摘要
周四股指大幅回落，沪指收盘下跌1.15%，期指主力合约全面走弱。成交持仓方面，四个品种合约成交持仓全面上升。行业方面，31个一级行业几乎全面走弱，银行、非银金融拖累300和50明显，有色金属拖累500和1000较多。资金方面，主要指数资金均有显著流出。央行日内公开市场操作净投放流动性1950亿元，短端资金利率明显回落。8月公共预算收入同比继续增长，但工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速均有所减慢。经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，警惕外需风险，但预计通缩将出现改善，等待政策支持加速。海外方面，美联储9月会议如期降息25BP，基本符合市场预期，未来降息预期有所上升。美股仍在高位附近震荡，人民币汇率也维持高位震荡。地缘政治风险变动不大，市场风险偏好明显下降。
市场逻辑方面，经济基本面边际改善利空持续减弱，但利空影响有限。货币宽松和财政政策处于真空期，未来仍是潜在利多。警惕中美贸易、海外地缘政治或有利空。美联储政策短期存利多出尽的偏空影响。外盘、汇率仍是间接利多，风险偏好利多减弱。长期来看，基本面和通缩风险减弱但仍待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。
交易策略方面，主要指数均高位回落，沪指短线突破压力失败后或重回震荡，等待再次尝试突破，持有底仓并逢低做多为主，中期主要指数震荡中枢或继续上移。期现套利方面，IM远端年化贴水率回升，反套和超额收益空间扩大。跨期价差方面，12-09、03-12价差再度明显下降，暂时维持反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价仍继续下行，短线做空或维持观望，并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3000-3020，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。
