股指期货早报 2025.9.18：美联储预防式降息提振资本市场

2025年9月18日 股指期货早报2025.9.18 报告摘要： 创元研究 海外方面，美8月新屋开工总数年化录得130.7万户，低于136.5和前值142.9；8月营建许可总数录得131.2万户，低于预期137和前值136.2。数据指向美房地产市场的走弱。凌晨美联储公布议息会议结果宣布降息25BP，同时市场对今年后续降息的次数由原先1次上升至2次。从点阵图来看，6月全年支持降息0、25BP、50BP、75BP的人数分别为7、2、8、2人，而此次9月议息会议点阵图上到年底支持加息25BP为1人，保持不动为6人，降息25、50BP分别为2和10人。因此从美联储官员内部来看美联储官员内部支持今年下半年还有2次降息，每次25BP的幅度。同时决议声明有较大改变，出口波动持续影响数据改为了经济活动增长有所放缓；劳动力市场稳健改为了就业增长速度放缓，失业率小幅上升但出于低位；通胀率仍然略高改为了通胀率有所上升并保持相对较高水平。美联储的目标也转为就业，认为就业下行风险已经上升。从次来看，美联储表态鸽派。但之后鲍威尔的发言却释放鹰派态度，表示此次降息是一次风险管理，没有必要快速调整利率。美联储议息会议鸽派而鲍威尔表态鹰派使得隔夜资产波动较大，美元指数先跌后涨最终收涨，美债收益率短端回落长端上行，黄金创新高后下跌最终收跌，美三大股指道指收涨，标普和纳指收跌，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率小幅升值。此次美联储采取的预防式降息对于后续风险资产会起到提振作用。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周三大盘低开震荡上涨0.37%，深成指上涨1.16%，创业板指上涨1.95%，市场呈现指数反弹但个股分化的走势。传统权重压指数，科技则支撑盘面，科技结构性行情明显。板块上看，电力设备、汽车、家用电器、煤炭、机械设备涨幅居前，农林牧渔、商贸零售、社会服务、食品饮料、纺织服饰跌幅居前。全市场2504只个股上涨，2754只个股下跌。 整体来看，外围美联储如预期降息25BP，下半年还有2次降息，虽然隔夜资产走势因鲍威尔鹰派表态而波动较大，但整体美联储预防 式降息对于后续权益市场有提振。A股周三止跌收小阳，深市表现明显强于大盘，科技结构性行情明显，短期股指可能会向箱体上方寻求突破。策略上维持不变，关注科技成长以及大金融，板块上算力、机器人，股指上哑铃不变多上证50和中证1000。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美8月新屋开工总数年化录得130.7万户，低于136.5和前值142.9；8月营建许可总数录得131.2万户，低于预期137和前值136.2。数据指向美房地产市场的走弱。凌晨美联储公布议息会议结果宣布降息25BP，同时市场对今年后续降息的次数由原先1次上升至2次。从点阵图来看，6月全年支持降息0、25BP、50BP、75BP的人数分别为7、2、8、2人，而此次9月议息会议点阵图上到年底支持加息25BP为1人，保持不动为6人，降息25、50BP分别为2和10人。因此从美联储官员内部来看美联储官员内部支持今年下半年还有2次降息，每次25BP的幅度。同时决议声明有较大改变，出口波动持续影响数据改为了经济活动增长有所放缓；劳动力市场稳健改为了就业增长速度放缓，失业率小幅上升但出于低位；通胀率仍然略高改为了通胀率有所上升并保持相对较高水平。美联储的目标也转为就业，认为就业下行风险已经上升。从次来看，美联储表态鸽派。但之后鲍威尔的发言却释放鹰派态度，表示此次降息是一次风险管理，没有必要快速调整利率。美联储议息会议鸽派而鲍威尔表态鹰派使得隔夜资产波动较大，美元指数先跌后涨最终收涨，美债收益率短端回落长端上行，黄金创新高后下跌最终收跌，美三大股指道指收涨，标普和纳指收跌，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率小幅升值。此次美联储采取的预防式降息对于后续风险资产会起到提振作用。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡上涨0.37%，深成指上涨1.16%，创业板指上涨1.95%，市场呈现指数反弹但个股分化的走势。传统权重压指数，科技则支撑盘面，科技结构性行情明显。板块上看，电力设备、汽车、家用电器、煤炭、机械设备涨幅居前，农林牧渔、商贸零售、社会服务、食品饮料、纺织服饰跌幅居前。全市场2504只个股上涨，2754只个股下跌。 1.3重要资讯 1．美联储9月议息——①宣布降息25个基点，仅有米兰投下反对票并支 持降息50个基点。②鲍威尔称劳动力市场风险偏向下行，此次降息可理解为风险管理式降息；50个基点的降幅未获广泛支持；重申关税对通胀的暂时性影响。③点阵图中值暗示今年将累计降息3次（75个基点），明年将降息1次。米兰希望今年累计降息150个基点。④鲍威尔继续隐晦表达对滞胀的担忧。 2.欧盟宣布对以色列制裁措施。 3.美国财长贝森特曾同时列两处房产为“主要居所”与库克遭罢免理由一致。 4.加拿大央行将基准利率下调25个基点至2.50%，符合市场预期，从政策声明中删除了降息的前瞻性指引。 5.国务院国资委副主任李镇：将大力推动国资央企战略性专业化重组整合。 6.财政部：1-8月证券交易印花税收入同比增长81.7%；全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。 7.李家超：推动香港成为国际黄金交易市场；拓展黄金仓储，以三年超越2000吨为目标建造区域黄金储备枢纽。 8.工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助相关标准公开征求意见，标准要求系统具备手部脱离检测以及视线脱离检测能力。 1.4今日策略 外围美联储如预期降息25BP，下半年还有2次降息，虽然隔夜资产走势因鲍威尔鹰派表态而波动较大，但整体美联储预防式降息对于后续权益市场有提振。A股周三止跌收小阳，深市表现明显强于大盘，科技结构性行情明显，短期股指可能会向箱体上方寻求突破。策略上维持不变，关注科技成长以及大金融，板块上算力、机器人，股指上哑铃不变多上证50和中证1000。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期