8月镍不锈钢产量数据解读：旺季临近，产量整体回升

投资观点：无 镍·不锈钢（NI·SS） 专题报告 报告日期2025-9-17 ⚫总结：8月，精炼镍及硫酸镍产量环比增加，国内外铁厂利润修复产量增加，不锈钢厂产量逐步回升。2025年8月，精炼镍头部企业开工率抬升，精炼镍产量环比增加，年内仍有待投产能；下游前驱体采购需求回升，硫酸镍产量继续增加；镍铁价格底部反弹，国内及印尼镍铁厂利润修复，产量逐步回升；8月钢价整体反弹，不锈钢厂陆续复产，9月预估排产进一步增加，关注钢厂实际生产情况。本文主要对2025年8月产量数据进行解读并对2025年9月产量进行预测。 分析师：谢灵 从业资格证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788 ⚫2025年8月镍不锈钢产量数据概览： ⚫精炼镍产量环比增加7%：2025年8月，全国精炼镍产量3.44万吨，环比增加7%，同比增长21%，累积同比增长26%，国内精炼镍企业开工率为66%。 ⚫硫酸镍产量环比增加4.8%：2025年8月，全国硫酸镍产量3.05万金属吨，对应实物吨产量约13.85万吨，环比增加约4.80%，同比减少约4.19%。 ⚫国内镍生铁金属吨产量环比增加2.85%，印尼镍生铁产量环比增加2.6%：2025年8月全国镍生铁产量2.52万金属吨，金属量环比增加2.85%；8月印尼镍生铁产量13.79金属吨，环比增加2.60%。 数据来源：Wind 往期相关报告 ⚫不锈钢产量环比增加3.62%，9月排产进一步增加：2025年8月全国不锈钢总产量331万吨，环比上升3.62%，同比上升2.23%。分系别来看，200系产量92万吨，环比增加8.97%；300系产量179万吨，环比增加2.44%；400系产量60万吨，环比减少0.5%。 1.不锈钢期货震荡反弹，关注期现正套机会2025.08.052.基本面孱弱，镍不锈钢走势有所分化2025.06.103.中美贸易摩擦缓和，不锈钢能否延续反弹？2025.05.14 1国内头部企业开工率抬升，精炼镍产量环比增加 2025年8月产量数据：2025年8月，全国精炼镍产量3.44万吨，环比增加7%，同比增长21%，累积同比增长26%，国内精炼镍企业开工率为66%。（SMM数据） 主要原因：据SMM，8月份头部企业开工率提升，其他冶炼厂产量维持稳定，整体精炼镍产量上行。需求方面，8月依旧处于下游消费淡季，合金电镀厂采购需求较弱，仅在盘面价格低位时刚需备货，现货成交量与7月份相差不大。预期随着“金九银十”传统旺季的到来，下游订单将有所恢复，需求回暖，现货成交活跃度将会提升。 2025年9月产量预测：9月，精炼镍新增项目逐步投产放量，预计精炼镍产量环比增加。据SMM预测，9月全国精炼镍产量3.57万吨，环比增加4%。 2下游前驱体排产增加，硫酸镍产量持续增加 2025年8月产量数据：2025年8月，全国硫酸镍产量3.05万金属吨，对应实物吨产量约13.85万吨，环比增加约4.80%，同比减少约4.19%。（SMM数据） 主要原因：需求端，临近“金九银十”车销旺季，8月部分前驱体厂订单有所增加，镍盐需求量有所增长；供应端，部分厂家产量爬坡，部分一体化企业备库硫酸镍，市场镍盐供应量有所增长。 2025年9月产量预测：9月，原料供应趋紧，但下游排产增加，对硫酸镍需求回升，预计硫酸镍产量小幅增加。据SMM数据，预计2025年9月份全国硫酸镍产量增加至3.17万金属吨（实物吨14.41万吨），环比增加约4.02%，同比减少约2.23%。 资料来源：SMM、国贸期货研究院 3国内镍铁产量环比增加，印尼镍铁厂利润改善产量恢复 2025年8月国内镍生铁产量数据：2025年8月全国镍生铁产量2.52万金属吨，金属量环比增加2.85%。(SMM数据) 主要原因：据SMM，从供应端来看，8月内菲律宾镍矿价格小幅回调，但辅料、电价等核心成本持续上涨，镍生铁成本线维持坚挺。消费端来看，旺季逐渐临近，下游消费缓慢回暖，不锈钢库存持续去库。镍生铁价格持续回暖，冶炼厂利润率有一定改善，同时下游陆续采购，8月镍生铁实物量、金属量均回升。 2025年9月国内镍生铁产量预测：金九银十下游不锈钢企业产量或增加，国内镍生铁产量预计小幅回升。据SMM数据，预计2025年9月全国镍生铁产量2.62万金属吨，实物量环比增加4.22%，金属量环比增加3.92%。 2025年8月印尼镍生铁产量数据及9月预测：2025年8月印尼镍生铁产量13.79金属吨，环比增加2.60%。据SMM，8月，镍生铁价格上行，印尼冶炼厂的利润也得到一定改善，产量有所增加，同时在经济效益及下游需求等因素下，印尼冶炼厂镍生铁品位也环比上升，8月 印尼镍生铁实物量金属量均增长。随着消费旺季的来临和成本倒挂现象的持续改善，印尼冶炼厂开工率将继续恢复，预计2025年9月，印尼镍生铁产量13.96万金属吨，环比上升1.27%。 48月不锈钢产量回升，9月钢厂排产进一步走高 2025年8月不锈钢粗钢产量数据：2025年8月全国不锈钢总产量331万吨，环比上升3.62%，同比上升2.23%。分系别来看，200系产量92万吨，环比增加8.97%；300系产量179万吨，环比增加2.44%；400系产量60万吨，环比减少0.5%。（SMM数据） 主要原因：据SMM，8月，整体不锈钢产量呈现止降回升态势，虽略逊于月初预期，但随着“金九银十”传统消费旺季的临近，不锈钢产量总体呈现回升趋势。本月不锈钢市场信心逐步恢复，市场采买成交较前期有所提升。同时，月内不锈钢社会库存持续去化，整体库存水平已回落至年初水平，去化压力显著减轻。此外，随着不锈钢价格逐步走强，不锈钢厂成本价格倒挂现象得到一定程度的修复，月内不锈钢厂对原料的采买需求逐步增强，生产热情亦有所回升。 2025年9月不锈钢粗钢产量预测：9月，传统消费旺季到来，虽然终端消费复苏未达预期，但随着高温暴雨天气的逐渐结束，基建和地产需求逐步增加，预计市场需求正处于回暖过程中。此外，钢厂近期对原料的采购积极性显著提高，原料价格走强，7、8月不锈钢库存持续回落，钢厂库存压力得以释放，9月钢厂排产进一步增加。据钢联数据，9月国内43家不锈钢厂粗钢排产344.1万吨，月环比增加3.78%，同比增加4.76%，其中：300系180.28万吨，月环比增加3.73%，同比增加7.48%。 图表5、中国不锈钢产量 图表6、不锈钢月度产量分系别 资料来源：SMM、国贸期货研究院 资料来源：SMM、国贸期货研究院 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎