7月镍不锈钢产量数据解读：钢厂减产导致产量下滑

钢厂减产导致产量下滑——7月镍不锈钢产量数据解读 投资观点：无 镍·不锈钢（NI·SS） 报告日期2025-8-12专题报告 总结：7月，精炼镍产量环比增加，国内外镍铁产量均有回落，不锈钢厂减产影响产量下滑。2025年7月，精炼镍头部企业生产稳定，精炼镍产量环比增加；下游前驱体采购需求回升，硫酸镍产量明显增加；镍铁价格走低后国内及印尼镍铁厂均有减产，8月利润修复后产量或逐步回升；7月不锈钢厂减产较多，但总产量整体在高位，8月不锈钢价格反弹后钢厂利润修复，排产预估增加。本文主要对2025年7月产量数据进行解读并对2025年8月产量进行预测。 2025年7月镍不锈钢产量数据概览： 精炼镍产量环比增加3%：2025年7月，全国精炼镍产量3.22万吨，环比增加3%，同比增长14%，累积同比增长27%，国内精炼镍企业开工率为61%。 硫酸镍产量环比增加17.3%：2025年7月，全国硫酸镍产量2.91 万金属吨，环比增长17.30%，同比增长4.77%。 国内镍生铁金属吨产量环比下降0.04%，印尼镍生铁产量环比下降1.7%：2025年7月全国镍生铁产量2.45万金属吨，金属量环比下降0.04%；2025年7月印尼镍生铁产量13.44金属吨，环比下降约1.7%。 不锈钢产量环比降1.21%，8月排产整体增加：2025年7月全国不锈钢总产量319万吨，环比下降1.21%，同比微增0.21%。分系别来看，200系产量85万吨，环比减少1.97%；300系产量174万吨，环比减少0.03%；400系产量60万吨，环比减少3.45%。 分析师：谢灵 从业资格证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788 镍·不锈钢期货价格走势 数据来源：Wind 往期相关报告 1.不锈钢期货震荡反弹，关注期现正套机会2025.08.05 2.基本面孱弱，镍不锈钢走势有所分化2025.06.10 3.中美贸易摩擦缓和，不锈钢能否延续反弹？2025.05.14 1国内头部企业生产稳定，7月精炼镍产量环比增加 2025年7月产量数据：2025年7月，全国精炼镍产量3.22万吨，环比增加3%，同比增长14%，累积同比增长27%，国内精炼镍企业开工率为61%。（SMM数据） 主要原因：据SMM，7月份头部企业生产节奏维持稳定，个别几家冶炼厂产量上行，带动整体精炼镍产量小幅增加。价格方面，7月受到国内“反内卷”宏观情绪带动，电解镍现货价格小幅跟涨。7月现货成交一直较为冷清，整体成交量较6月份环比减少10%-20%，主要因进入消费淡季，下游采购仅维持刚需。 2025年8月产量预测：8月，各家冶炼厂生产计划持稳，后续新投产能依然待定。据 SMM预测，8月全国精炼镍产量3.25万吨，环比增加1%。 图表1、全国电解镍产量 吨 2021 2022 2023 2024 2025 42000 36000 30000 24000 18000 12000 6000 0 123456789101112 资料来源：SMM、国贸期货研究院 2下游前驱体订单回暖，7月硫酸镍产量明显增加 2025年7月产量数据：2025年7月，全国硫酸镍产量2.91万金属吨（折合实物吨13.22 万吨），环比增长17.30%，同比增长4.77%。（SMM数据） 主要原因：在需求方面，受益于前驱体企业订单回暖及备货需求释放，镍盐消费量稳步提升；供应端，因部分厂家新增产能释放及一体化企业加大硫酸镍库存备货，市场供应呈现明显增量。 2025年8月产量预测：8月，由于原料供应趋紧，部分镍盐企业计划延续减停产，预计 硫酸镍产量有所回落。据SMM数据，预计2025年8月份全国硫酸镍产量回落至2.83万金属吨（实物吨12.89万吨），环比下降2.53%，同比下降10.89%。 图表2、全国硫酸镍产量 金属吨 48000 2021 2022 202320242025 40000 32000 24000 16000 8000 0 123456789101112 资料来源：SMM、国贸期货研究院 3国内镍铁产量小幅回落，印尼中小铁厂减停产较多 2025年7月国内镍生铁产量数据：2025年7月全国镍生铁产量2.45万金属吨，金属量环比下降0.04%。(SMM数据) 主要原因：据SMM，7月内菲律宾镍矿价格有一定下跌，同时随着宏观情绪推动不锈钢成品价格恢复，镍生铁价格也有所抬升。然而虽亏损程度降低，但国内冶炼厂仍处成本倒挂状态，在持续亏损情况下，多数高镍生铁冶炼厂继续维持低负荷运转，国内高镍生铁金属量环比下滑。另一方面，7月下游不锈钢产量增加，在200系不锈钢产量恢复带动下，国内低镍生铁实物量金属量均环比增长。同时，7月镍生铁平均品位也环比下滑0.4个百分点。 2025年8月国内镍生铁产量预测：随着金九银十临近，下游不锈钢企业增产带动下，国 内镍生铁产量或小幅回升。据SMM数据，预计2025年8月全国镍生铁产量2.47万金属吨，实物量环比增加1.73%，金属量环比增加1.09%。 2025年7月印尼镍生铁产量数据及8月预测：2025年7月印尼镍生铁产量13.44金属吨，环比下降约1.7%。据SMM，进入7月，印尼冶炼厂的成本倒挂现象仍未得到明显改善，此 前停产产线尚未恢复，部分印尼冶炼厂继续维持低负荷运行，在利润及品位下行压力下，7月印尼镍生铁产量下滑。随着消费旺季的临近和成本倒挂现象的逐渐改善，预计印尼冶炼厂开工率将有一定恢复。预计2025年8月，印尼镍生铁产量13.65万金属吨，环比上升1.63%。 图表3、全国镍铁产量图表4、印尼镍铁产量 20212022202320242025 2024 2025 kt万镍吨2021 4518 15 36 12 27 9 18 6 93 2022 2023 0 123456789101112 资料来源：SMM、国贸期货研究院 0 123456789101112 资料来源：SMM、国贸期货研究院 47月不锈钢产量回落，8月钢厂排产增加 2025年7月不锈钢粗钢产量数据：2025年7月全国不锈钢总产量319万吨，环比下降 1.21%，同比微增0.21%。分系别来看，200系产量85万吨，环比减少1.97%；300系产量174 万吨，环比减少0.03%；400系产量60万吨，环比减少3.45%。（SMM数据） 主要原因：据SMM，7月不锈钢产量虽持续下降，但降幅并未达到此前预期，仍保持在较高水平。受消费淡季影响，市场需求未能与前期供给相匹配，导致成交持续清淡，价格随之走低。不锈钢厂的厂库、前置库及社会库存均处于高位，生产倒挂现象严重，钢厂生产意愿显著下降，月初减产消息频传。然而，随着不锈钢厂的持续减产，以及宏观利好政策的不断刺激，期货盘面止跌回升，现货价格随之上涨，钢厂倒挂状况有所改善。此外，月内不锈钢现货采取稳价积极出货策略，7月不锈钢成交显著回暖，库存压力得到缓解，钢厂减产力度相应有所减弱。从各系别表现来看，300系不锈钢月内产量大体保持稳定，而200系和400系不锈钢产量均进一步下降。 2025年8月不锈钢粗钢产量预测：8月，国内“反内卷”政策推动市场情绪升温，不锈钢期货大幅反弹，钢厂利润已明显改善，前期减产钢厂或逐步复产，8月不锈钢粗钢排产抬升。此外，当前不锈钢厂的库存压力明显减轻，叠加旺季逐步到来，生产热情随之提升。据钢联数据，8月国内43家不锈钢厂粗钢排产330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%， 其中：300系175.98万吨，环比增3%。 图表5、中国不锈钢产量图表6、不锈钢月度产量分系别 万吨2021 2024 2025 420 360 300 240 180 120 60 0 2022 2023 万吨 240 200 160 120 80 40 0 中国200系不锈钢月度产量中国300系不锈钢月度产量 123456789101112 资料来源：SMM、国贸期货研究院资料来源：SMM、国贸期货研究院 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎