核心观点
宗申动力是国内专业化中小型动力机械产品制造基地之一，主要从事中小型动力机械产品及部分终端产品的研发、制造、销售等业务，在通用机械、摩托车动力、航空活塞动力等中小型动力领域处于行业领先地位。公司以向各类交通和作业场景提供可靠、绿色、智能的动力系统集成产品与服务为使命，致力于成为全球领先的动力系统集成服务商。
公司运用分析型策略和构建型策略打造两条增长曲线，通过分析型策略加快燃油动力业务向高端、高附加值领域升级，延长第一增长曲线；通过构建型策略迅速提升新能源业务在电驱动系统、储能、氢能源等产业的经营规模，打造公司的第二增长曲线；通过全面数字化策略，提升燃油动力业务效率，促进新能源业务增长。
关键数据
- 2025Q2净利润：2.79亿元，同比增长73%。
- 2025H1营收：66.93亿元，同比增长39.05%。
- 2025H1归母净利润：5.06亿元，同比增长79.37%。
- 2025H1通机产品收入：36.44亿元，同比增长73.09%。
- 2025H1发动机产品收入：23.24亿元，同比增长14.23%。
- 2025H1零部件产品收入：2.86亿元，同比增长21.78%。
- 2025Q2毛利率：15.6%，同比-0.7pct，环比+1.9pct。
- 2025Q2净利率：8.2%，同比+1.2pct，环比+1.0pct。
- 2025Q2四费率：6.71%，同比-1.14pct，环比+0.08pct。
研究结论
公司坚持深耕核心主业，巩固行业龙头地位，在“通用机械”和“摩托车发动机”两大传统优势领域持续进行研发投入与技术迭代，市场份额持续扩大。同时，公司加码新兴领域，培育第二增长曲线，重点布局“航空动力”“新能源”“高端零部件”三大战略性新兴领域，通过加大研发投入和市场开拓力度，促进公司产业转型升级的稳步推进。
公司积极布局低空经济，宗申航发公司已形成以中小型航空活塞发动机为主的产品线，构建了五大航空动力平台，推出20余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。宗申航发公司自主研发的CA500型航空活塞发动机，即将成为国内首款严格遵循CAAC适用的适航要求和ASTMF2339国际标准、通过“随机审定”模式，获得适航批准的国产航空动力产品。
考虑到公司在手订单充沛，通机及摩托车发动机等业务持续增长，上调盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为134.1/161.3/187.3亿元，归母净利润分别为10.07/11.87/13.69亿元，维持“优于大市”评级。
风险提示
