单三季度净利润同比增长 131%，积极布局低空经济

核心观点

宗申动力作为国内中小型动力机械核心企业，积极布局低空经济。公司坚持以核心主业为根基，在“通用机械”和“摩托车发动机”两大传统优势领域夯实细分市场龙头地位；同时重点布局“航空动力”“新能源”“高端零部件”三大战略性新兴领域，加大研发投入和市场开拓力度。

关键数据

• 2025年前三季度：实现营收96.39亿元，同比增长30.17%；归母净利润7.58亿元，同比增长93.70%。
• 2025Q3：实现营收29.46亿元，同比增长13.68%；归母净利润2.52亿元，同比增长131%。
• 毛利率：2025Q3为15.1%，同比提升0.3pct；2025年前三季度为14.8%，同比-0.5pct。
• 净利率：2025Q3为9.1%，同比提升4.4pct；2025年前三季度为8.1%，同比提升2.4pct。
• 四费率：2025Q3为7.72%，同比-1.89pct；2025年前三季度为6.99%，同比-1.43pct。

业务布局

1. 通用动力机械业务：2025年上半年实现营收36.47亿元，同比增长73.06%；净利润3.70亿元，同比增长139.79%。
2. 摩托车发动机业务：2025年上半年实现营收23.30亿元，同比增长14.39%；净利润1.33亿元，同比增长39.30%。
3. 航空动力业务：宗申航发公司已形成以中小型航空活塞发动机为主的产品线，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。自主研发的CA500型航空活塞发动机即将获得适航批准。
4. 新能源业务：构建起新能源动力系统和储能两大产品体系，覆盖电驱动系统、储能业务、氢能源业务三大核心赛道。
5. 高端零部件业务：2025年上半年积极推动数字化转型升级，拓宽产品布局，与中国一汽等国内外知名企业开展合作。

研究结论

公司坚持“保增长、强转型、做价值”的经营方针，巩固传统主业优势地位，积极推进新兴业务产业升级，努力推动公司从传统制造企业向“数字化、科技化、智能化”的动力系统集成服务商转型。维持盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为134.1/161.3/187.3亿元，归母净利润分别为10.07/11.87/13.69亿元，维持“优于大市”评级。

风险提示

低空经济发展不及预期；原材料价格波动。