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航运日报 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 船司继续调降现货报价，现货仍处下跌通道中，今日EC盘面延续跌势：从盘面表现来看，9月17日，EC2512收盘报1672点，较上一日收盘价-0.11%。9/12日发布的SCFI欧线报1154美元/TEU，环比-12.24%。周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1440.24点，环比-8.1%，现货延续下跌态势，预计进入10月中下旬跌幅有望放缓。 消息面上，波兰单方面关闭边境通道导致90%中欧班列遭受的影响依然延续，而根据中铁集装箱（CRCT）最新发布的统计数据，2024年中欧班列开行19392列，共发运货物207.7216万标箱，分别增长10.7%和9.2%。其中，去程10546列，回程8846列，关注后续口岸开放情况。 【逻辑分析】 现货运价方面，9月下半月运价中枢延续下探至1400-1700美金/FEU附近，主流船司价差逐步收窄至200美金/FEU左右，较上半年淡季低点出现缩小。具体来看，MSK近期放出WK40和WK41周上海-鹿特丹开舱价1400美金/FEU，环比上周下调150美金，关注后续市场的订舱情况。HPL9月下半月线上报价1535-1935美元/FEU，spot价格降1535;CMA9月下旬线上1620附近，OOCL9月下旬至10月上半月线下降至1500，COSCO降至1800-1900，EMC9月下旬至10月上半月线下降至1500，目前OA集量价格贴近1500;ONE9月下半月线上线下降至1600附近，HMM9月下线上降至1600，集量价格最低贴近1400，YML9月下旬至10月上半月线下降至1400，MSC线上9月下半月至10月上半月降至1590。从基本面看，需求端，旺季货量已自高点回落，主流船司装载率回落，关注后续关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（9月17日）2025年9/10/11月月度周均运力为27.80/25.62/28.44万TEU。其中11月FE3、FE4和FP2航线分别停航一艘运力（23820TEU、20170TEU、14078TEU）。关税方面，本周中美于马德里开启关税谈判，这是继中美先后在日内瓦等地举行多轮磋商的第四轮会谈，目前双方就以合作方式妥善解决TikTok相关问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识，此外，在经贸问题上，确定了后续贸易问题谈判的时间，整体来看，本次会谈在TikTok和贸易问题上均有推进，关注后续的关税谈判的实际情况，下半年受关税压制整体运价中枢较上半年预计下移。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡，目前10合约估值仍有下移空间，但考虑假期及船司宣涨节奏，国庆前空单逢低可考虑逐渐分批减仓止盈。 2.套利：10-12反套逢低滚动操作，2-4正套逢低入场。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：欧盟委员会主席冯德莱恩与特朗普通话，前者同意逐步淘汰俄油进口并加码对俄制裁。 2.路透社：美国商务部周二表示，将在未来几周内，基于国家安全理由，考虑行业提出的对更多进口汽车零部件征收关税的请求。今年5月，特朗普对每年价值超过4600亿美元的进口汽车和汽车零部件征收了25%的关税，但此后已达成协议，降低了对一些国家的关税。美国商务部周一表示，汽车或汽车零部件的国内生产商，或任何行业协会，都可以请求对额外的零部件征收关税。 3.英国金融时报：9月17日，欧盟和印尼已就一项贸易协定结束谈判，并计划于下周签署该协定。双方正加快努力，减少对美国的依赖。布鲁塞尔和雅加达的官员表示，欧盟委员会副主席谢夫乔维奇计划于9月23日前往印尼签署该协议。美国总统特朗普的进口关税加速了谈判。华盛顿方面已迫使雅加达全面接受19%的关税税率，还迫使布鲁塞尔方面同意多数产品的15%关税税率。 红海局势： 4.金十数据：以军称在加沙城扩大地面军事行动，对哈马斯攻势进入新阶段。 5.金十数据：欧盟委员会将提出对以色列的制裁措施。 6.金十数据：以军称有导弹自也门方向发射，防御系统正在努力拦截这一威胁。 7.AXIOS网站：以色列向叙利亚提出新安全协议提案。以色列战略事务部长和叙利亚外交部长计划于周三在伦敦与一直在两国之间斡旋的美国特使巴拉克会面，讨论该提案。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货运价指数周二升至一个半月高点，因海岬型船运费上扬，抵消了较小型船运价下跌的拖累。波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨1点或0.05%，报2154点，为7月28日以来最高。海岬型船运价指数上涨35点或1.1%，至3189点，为8月18日以来最高。海岬型船日均获利上涨287美元，至26443美元。巴拿马型船运价指数下跌35点或1.8%，报1968点，为一周最低。巴拿马型船日均获利下跌315美元，至17712美元。超灵便型散货船运价指数下跌2点，至1491点。 即期运价：9月16日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报23.94美元/吨，环比+0.67%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报10.40美元/吨，环比-2.07%。周度运价数据，截至9月12日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报12.10美元/吨，环比上周+1.26%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报19.00美元/吨，环比上周+1.33%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报24.20美元/吨，环比上周-0.62%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺持稳报10.75美元/吨，印尼萨马琳达-福州报7.50美元/吨，环比上周+3.45%，南非理查德-青岛报16.75美元/吨，环比上周+1.52%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛报40.75美元/吨，环比上周+1.88%，美湾-青岛报57.33美元/吨，环比上周+3.22%。 发运数据：铁矿，2025年09月08日-09月14日Mysteel全球铁矿石发运总量3573.1万吨，环比增加816.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2977.8万吨，环比增加648.2万吨。澳洲发运量2084.6万吨，环比增加262.2万吨，其中澳洲发往中国的量1836.2万吨，环比增加304.9万吨。巴西发运量893.2万吨，环比增加386.0万吨。粮食方面：巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布，巴西9月份大豆出口量预计升至743万吨，而前一周预计为675万吨。9月巴西豆粕出口预计为211万吨，前一周预计为194万吨。9月巴西玉米出口预计达到696万吨，前一周预计为637万吨。 【逻辑分析】 昨日海岬型船太平洋市场仍有货盘释放，巴西市场也有货盘放出，但船货双方分歧较大，运价小幅上涨。巴拿马型船市场较为安静，运价小幅下跌。综合来看，大型船市场方面，澳大利亚季末货盘释放对当前运价形成一定支撑，考虑到发运节奏，往年9月末铁矿发运需求较好，但预计从10月中旬起货盘将逐步减少，短期内大型船市场运价预计仍有支撑，但缺乏大幅上行动力，关注后续发运需求变化。中型船市场，南美粮食运输需求保持较好，同时美国大豆9月进入收获季，但需注意，受中美贸易摩擦影响，目前中国尚未开始采购美豆，后续进展值得关注；煤炭运输方面，国庆假期临近及大秦线检修即将开展，终端释放阶段性部分采购需求，当前内贸煤价格反弹，进口煤价格优势扩大，市场询盘有所增加；总体来看，中型船运输需求具备一定支撑，预计市场短期内以震荡走势为主。 二、行业资讯 1.Mysteel：卫星数据显示，2025年9月8日-9月14日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1299.1万吨，环比上升50.6万吨，库存量呈现小幅上行态势。不过，当前库存水平仍略低于三季度以来的均值。 2.巴西商贸部农产品出口数据汇总，2025年9月第2周，共计10个工作日，累计装出大豆271.82万吨，去年9月为610.65万吨。日均装运量为27.18万吨/日，较去年9月的29.08万吨/日减少6.52%；累计装出玉米305.54万吨，去年9月为642.19万吨。日均装运量为30.55万吨/日，较去年9月的30.58万吨/日减少0.09%。 3.金十数据：据外媒报道，巴西植物油行业协会（Abiove）发布数据显示，巴西2024/25 年度大豆产量预估维持在1.703亿吨不变。巴西2025年大豆出口量预估维持在1.095亿吨。 4.韩国海关最新数据显示，2025年8月份，韩国煤炭进口量为1182.76万吨，同比增加6.43%，环比增长3.05%，创2022年9月份以来新高。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价：9/16日波罗的海原油运输指数BDTI报1137，环比+0.8%，同比+26.76%。成品油运价：9/16日波罗的海成品油运输指数BCTI报609，环比+0.66%，同比-4.55%。 近期油运市场走势分化明显，原油运输市场延续上行，成品油市场受市场询盘减少运价整体呈现下行态势。具体来看，原油市场方面，VLCC市场持续向好，主因供给偏紧叠加货量略超预期等因素支撑运价企稳，而成品市场方面，不同船型市场走势分化，部分船型市场受需求下降而供给依旧充足影响，运价出现下跌，中长期持续关注环保淘汰、供需重塑等对运价的影响。 二、行业资讯 1.金十数据：9月16日，欧佩克+代表本周将在维也纳举行会议，就更新成员国产能估算的程序展开初步讨论。消息人士称，会议定于9月18日至19日举行。代表们希望就评估每个成员国最大可持续原油产能的机制达成一致。欧佩克+秘书处希望在年底前向欧佩克+部长们提交一份可行的计划。这个由22个产油国组成的联盟计划利用产能估算来确定新的生产基线，并以此计算2027年的产量目标。欧佩克+原计划在2025年就启用新的生产基准线，但由于内部分歧，实施时间先后推迟至2026年，再延后至2027 年。 2.金十数据：9月15日，受乌克兰对俄罗斯关键能源设施袭击增多引发的俄供应中断风险，以及特朗普总统呼吁北约停止购买俄罗斯石油的影响，午后油价延续上涨态势。汇丰银行高级分析师Kim Fustier表示：“若印度减少俄油进口，每日约50万至100万桶的过剩量或可流向东南亚、土耳其、非洲及其他地区……市场将通过贸易流向调整和物流成本上升达到新的平衡。只有当印度对俄油的日购买量出现超过100万桶的永久性下降时，才可能最终导致全球市场原油供应净减少。” 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而