通信行业2025年半年报综述：行业业绩稳健增长，关注AI快速发展带来的行业计划

通信行业整体表现稳健，光模块和物联网行业表现亮眼

2025年上半年，通信行业整体业绩稳健增长。92家跟踪的上市公司合计实现营业收入12959.45亿元，同比增长3.16%；归母净利1372.77亿元，同比增长7.79%；行业毛利率29.46%，同比提升0.07个百分点；净利率10.59%，同比提升0.45个百分点。

细分行业表现：

• 运营商： 业绩保持稳定，收入同比增长0.33%，归母净利同比增长5.14%。云业务收入持续提升，上半年合计达1510亿元。中国移动净利率最高，达15.50%。
• 光通信： 业绩表现亮眼，收入同比增长33.44%，归母净利同比增长124.91%。AI技术发展和算力需求增加带动光模块需求持续增长。中际旭创、天孚通信、新易盛等公司业绩增长显著。
• 物联网： 业绩保持增长，收入同比增长26.75%，归母净利同比增长17.12%。中国物联网用户数持续增长，达到27.80亿户。
• 卫星互联网： 业绩整体承压，收入同比下滑5.77%，归母净利同比下滑56.59%。但商业航天发展带来机遇，市场规模有望突破2.5万亿元。中国卫星、华测导航等公司值得关注。
• 通信设备制造企业： 收入同比增长16.27%，归母净利同比下滑1.77%。AI快速发展带来增量需求，中兴通讯、紫光股份、移远通信等公司值得关注。

投资建议：

维持通信行业“推荐”评级。建议关注：

• 运营商：中国移动（600941.SH）、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH)
• 光通信：中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）、太辰光（300570.SZ）、光迅科技（002281.SZ）
• 卫星互联网：中国卫星（600118.SH），华测导航（300627.SZ）
• 通信设备制造企业：中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH）

风险提示：

• 宏观环境出现不利变化
• 所引用数据来源发布错误数据
• AI发展进度不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 关税超预期风险
• 重点关注公司业绩不达预期