行业深度研究概要
趋势与动力：
AI行业发展：AI行业的迅速发展带来了对高算力的需求，这将推动服务器液冷技术的快速增长。英伟达在GTC大会上推出液冷技术，展示了其作为行业风向标的重要性。
政策与需求驱动：政策层面，全国PUE要求趋严，推动数据中心节能降耗。需求层面，AI行业的快速成长导致芯片功耗和机柜密度的增加，促使液冷散热技术的应用。
技术特性：
液冷技术：液冷技术通过使用液体作为冷媒，相较于空气，具有更高的比热容和换热能力，能有效提升散热效率。液冷技术主要包括冷板式、浸没式和喷淋式三种形式。
冷板式液冷：此方式对服务器组件改动较小，适用于现有数据中心的升级，通过冷板直接接触发热部件进行散热。
浸没式液冷：服务器完全浸入冷却液中，实现全热传递，分为单相浸没式和相变浸没式，后者控制更为复杂。
市场规模预测：
预计到2027年，中国液冷服务器市场规模将达到89亿美元，2022年至2027年的年复合增长率将达到54.7%。
关注标的：
- 英维克（002837.SZ）：提供“端到端、全链条”的液冷解决方案。
- 同飞股份（300990.SZ）：积极拓展数据中心液冷业务，提供自主液冷系统。
- 佳力图（603912.SH）：重点推广数据中心节能改造，拥有冷板式液冷方案。
- 高澜股份（300499.SZ）：具备冷板和浸没式液冷数据中心热管理解决方案。
- 申菱环境（301018.SZ）：专注于数据中心液冷产品的研发与生产。
投资建议：
随着AI行业的快速发展和对高算力需求的增加，服务器液冷技术将迎来加速发展期。建议关注上述企业，它们在液冷技术领域具有优势和潜力。
风险提示：
- 原材料价格上涨的风险。
- 行业竞争加剧的风险。
- 宏观经济及下游行业波动的风险。
- AI发展不及预期的风险。
- 新业务发展不及预期的风险。
图表目录
- 图表1：英伟达FY2025 Q1业绩亮眼（数据来源：英伟达官网）
- 图表2：AI数据中心液冷解决方案GB200 NVL72（数据来源：工业富联公众号）
- 图表3：中国电信AI算力服务器集采（数据来源：C114通信网）
- 图表4：中国移动新型智算中心服务器集采（标包12）（数据来源：通信世界网CWW）
- 图表5：2014-2022年全国数据中心耗电量（左轴）与数据中心耗电量占全国用电量比重（右轴）（数据来源：国家能源局、前瞻产业研究院、中国电信业、开放数据中心委员会）
- 图表6：《电信运营商液冷技术白皮书》三年愿景（数据来源：《电信运营商液冷技术白皮书》）
- 图表7：Intel与NVIDIA近年来发布产品（数据来源：Intel官网、NVIDIA官网）
- 图表8：数据中心冷却方式演进（数据来源：《中国液冷数据中心发展白皮书2020》）
- 图表9：液冷技术方案对比（数据来源：《中国液冷数据中心发展白皮书2020》）
- 图表10：数据中心温控技术比较（数据来源：《中国液冷数据中心发展白皮书2020》）
- 图表11：冷板式液冷系统技术原理（数据来源：《中国液冷数据中心发展白皮书2020》）
- 图表12：液冷服务器产业链（数据来源：《中国液冷数据中心发展白皮书2020》）
- 图表13：2019-2027年中国液冷数据中心市场规模（数据来源：科智咨询）
- 图表14：2019-2027年中国液冷数据中心市场规模（数据来源：科智咨询）
- 图表15：2022年中国液冷数据中心行业需求结构（数据来源：科智咨询）
- 图表16：英维克Coolinside全链条液冷解决方案（数据来源：英维克官网）
- 图表17：同飞股份数据中心液冷产品配置
