数据中心液冷技术专题研究：算力扩建浪潮下服务器高密度、高耗能特征显著，催动液冷技术市场快速扩容

液冷技术市场专题研究总结

一、液冷温控技术多路线并行，市场应用已逐步成熟

液冷技术主要包括浸没式、喷淋式和冷板式三种技术。其中，冷板式液冷技术成熟度最高，可靠性和兼容性好，是目前市场主流；浸没式液冷技术节能性和可靠性更优，但应用成熟度低于冷板式，且维护成本高；喷淋式液冷技术成熟度最低，应用较少。

二、液冷技术较传统风冷技术，节能性和散热性兼优

液冷技术相较于传统风冷技术，具有低能耗、高散热、低噪声和低TCO等优点。具体优势包括：

• 高效散热：液体冷却能力是空气的1000-3000倍，适用于高能耗、高功率的服务器。
• 节能降耗：液冷系统可实现更高能效比，降低数据中心能耗，PUE值可降至1.2以下，节省电量30~50%。
• 提高设备可靠性：减少因高温引起的设备故障，延长服务器使用寿命。
• 节省空间：允许更紧凑的服务器布局，节省数据中心占地面积。
• 提高功率密度：支持更高的机架功率密度，满足高性能计算和AI应用需求。

三、算力扩建浪潮下，有望催动液冷技术市场扩容

AI大模型对算力需求大，推动AI基础设施建设。预计2024年中国液冷数据中心市场规模有望达236.3亿元，同比增长53%。未来五年，中国液冷数据中心市场将以59%的复合增长率持续发展，预计到2027年市场规模将达1020亿元。

四、国家层面出台相关政策，对数据中心节能性提出要求

国家及地方政府出台相关政策，对数据中心PUE提出更高要求。例如，工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》提出到2023年底，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下。液冷技术作为高效绿色的数据中心冷却方案，成为政策鼓励采用的重要节能技术。

五、国内液冷技术已较为成熟，全球竞争力逐步增强

全球数据中心液冷技术生产商主要包括Vertiv、Stulz、Midas Immersion Cooling、Rittal等，头部效应较为集中。国内液冷技术公司中，英维克、中科曙光和华为进入全球TOP10行列。2023年全球数据中心液冷技术市场规模约为19.82亿美元，CR5约为40%，CR10约为57%。

六、重点公司

英维克公司在数据中心温控领域深耕十数年，并已拓展冷板式和浸没式等液冷温控技术。2024年上半年，公司数据中心液冷板块营收快速增长，约为去年同期的2倍，实现营收17.13亿元，同比增长38.24%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长99.63%。

七、投资建议

建议关注英维克等公司，受益于算力扩建浪潮及液冷渗透率提升趋势，业绩有望保持高速增长。

八、风险提示

政策导向不及预期的风险；下游需求不及预期的风险；竞争格局恶化的风险。