螺纹钢、热卷产业风险管理日报

螺纹钢、热卷产业风险管理日报2025/09/16

核心矛盾

宏观面驱动整体向上，但钢材总库存仍处于超季节性累积状态，成材去库面临压力。市场对传统旺季需求存预期，原料端铁矿和焦煤支撑较强，成材和原料均存国庆节前补库预期。短期基本面多空因素交织，但宏观向上驱动强劲，盘面表现震荡偏强。后续需关注反内卷政策落地、成材旺季需求表现与库存状态。

利多解读

1. 国内反内卷预期尚存
2. 热卷表需较好
3. 海外降息预期
4. 中美会谈目前存利好预期

利空解读

1. 螺纹表需较差，呈现超季节性累库，钢材整体库存压力仍大
2. 螺纹10上仓单压力较大
3. 表现偏强的热卷基差开始逐步收缩

01合约区间预测（月度）

• 螺纹钢：3000-3300元/吨
• 热卷：3150-3500元/吨

现货敞口策略推荐

库存管理

• 产成品库存偏高：做空螺纹或热卷期货锁定利润
• 采购管理：常备库存偏低：买入螺纹钢或热卷期货锁定采购成本

基本面数据

• 螺纹钢、热卷盘面价格及现货价格
• 热卷海外相关数据（FOB出口价、CFR进口价）
• 螺纹、热卷基差及月差
• 卷螺差及卷螺现货价差

原料端数据

• 螺纹铁矿比值、螺纹焦炭比值
• 螺纹、热卷期货月差季节性
• 螺纹、热卷盘面利润季节性
• 各钢材即期利润及原料滞后利润

期货市场分析

• 螺纹、热卷期限结构价差图
• 铁矿石期货期限结构图
• 螺纹钢期货月差季节性
• 现货卷螺差季节性

成本与利润分析

• 各钢材成本（即期）
• 热卷出口利润估算季节性
• 唐山螺纹钢-钢坯价差

仓单库存分析

• 上期所螺纹钢仓单库存季节性
• 上期所热卷仓单库存季节性

海外市场价格

• 热卷各国家FOB价格

结论

短期市场表现震荡偏强，宏观向上驱动强劲，但库存压力仍存。建议企业根据库存和采购情况，选择合适的套保策略。需持续关注宏观政策、需求表现和库存变化。