螺纹钢、热卷产业风险管理日报：反弹动力较弱

当前螺纹钢和热卷市场核心矛盾在于宏观情绪波动与基本面淡季压力的博弈。盘面受中美会谈结果等消息影响反复波动，但基本面显示传统淡季来临，建材需求受高温降雨影响下滑，杭州出库量显著减少；热卷多地累库，乐从累库较快；五大材去库放缓，非五大材累库。铁水排产方面，钢厂因订单和利润尚可暂未大幅减产，但铁矿发运增量、煤矿库存高位、焦煤流拍率居高不下，原料供应充裕，盘面反弹驱动不强。

利多因素包括钢材总库存不高、铁水暂无大幅缩减迹象；利空因素包括杭州螺纹出库量下降明显、多地热卷累库、钢厂欲对焦炭进行第四轮提降、铁矿发货量增加、煤矿库存居高难下。

主力价格区间预测（月度）：螺纹钢2800-3100元/吨，热卷2900-3200元/吨。

现货敞口策略推荐：

• 库存管理：产成品库存偏高者可做空螺纹或热卷期货锁定利润；采购常备库存偏低者可买入螺纹或热卷期货锁定成本，或卖出看涨期权收取权利金。
• 采购管理：希望根据订单进行采购者可买入螺纹或热卷期货锁定成本，或卖出看跌期权收取权利金。

关键数据：

• 螺纹钢期货合约价格：01合约2962元/吨，05合约2967元/吨，10合约2968元/吨。
• 热卷期货合约价格：01合约3079元/吨，05合约3076元/吨，10合约3080元/吨。
• 现货价格：螺纹钢汇总价格3231元/吨，热卷汇总价格3180元/吨。
• 海外热卷FOB出口价：日本4450美元/吨，印度5650美元/吨，土耳其5500美元/吨，独联体4500美元/吨。
• 基差：01螺纹基差（上海）128元/吨，热卷基差（上海）101元/吨。
• 月差：螺纹01-05月差-5，05-10月差-116，10-01月差-60；热卷01-05月差-300，05-10月差-411，10-01月差-1。
• 卷螺差：现货价差上海90元/吨，北京40元/吨，沈阳-170元/吨。
• 比值：螺纹/铁矿01比值4.43，螺纹/焦炭01比值-2.17。
• 季节性分析：螺纹钢和热卷基差、月差、盘面利润均显示淡季特征，唐山钢坯-北京螺纹价差扩大，上期所仓单库存下降。

研究结论：市场宏观情绪波动或致盘面震荡，但淡季基本面走弱压力逐步显现，盘面反弹驱动较弱，建议企业根据库存和采购情况采取相应的套保策略。