螺纹钢、热卷产业风险管理日报：弱势难改20250530

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹钢、热卷产业⻛险管理⽇报 2025/05/30 严志妮投资咨询证号：Z0022076投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 螺纹钢10合约 2800-3150 13.90% 13.9% 螺纹价格区间预测 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例（%） 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心钢材价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空螺纹或是热卷期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 RB2510 卖出 30% 3050-3150 HC2510 30% 3150-3250 卖出看涨期权降低资金成本，若钢价上涨还可以锁定现货卖出价格 RB2510C3200 卖出 50% 30-40 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止钢材价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入螺纹钢或是热卷期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 RB2510 买入 20% 2900-2950 HC2510 20% 3000-3050 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若螺纹钢价格下跌还可以锁定现货螺纹钢买入价格 RB2510P2700 卖出 20% 30-40 螺纹风险管理策略建议 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 从基本面来看，本周五大材延续去库，钢材自身压力不大，但是淡季来临，需求面临季节性回落，高铁水难以维系，铁水产量近期呈现明显下滑，对原料需求缩减，推动原料价格持续下移，进而导致成材成本端支撑不断弱化。尽管成材库存处于季节性低位，但是整个产业链预期包括宏观氛围均偏悲观，库存低是悲观预期下的主动行为，难以形成向上驱动，盘面反弹偏空思路不变。 【利多解读】 1、钢材总库存处于季节性低位 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、现货较期货坚挺，基差处于相对高位 【利空解读】 1、市场预期较为悲观 2、焦煤端不断让利 3、铁水产量逐步下滑 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-05-30 2025-05-29 日变化 周变化 螺纹、热卷盘面价格 螺纹钢01合约收盘价 2967 2985 -18 -92 螺纹钢05合约收盘价 2973 3003 -30 -105 螺纹钢10合约收盘价 2961 2978 -17 -85 热卷01合约收盘价 3082 3118 -36 -116 热卷05合约收盘价 3103 3144 -41 -106 热卷10合约收盘价 3076 3110 -34 -113 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位（元/吨） 2025-05-30 2025-05-29 日变化 周变化 螺纹钢汇总价格：中国 3230 3231 -1 -58 螺纹钢汇总价格：上海 3120 3120 0 -60 螺纹钢汇总价格：北京 3130 3150 -20 -60 螺纹钢汇总价格：杭州 3110 3120 -10 -70 螺纹钢汇总价格：天津 3160 3160 0 -50 热卷汇总价格：上海 3180 3200 0 -80 热卷汇总价格：乐从 3230 3250 -20 -90 热卷汇总价格：沈阳 3070 3090 -20 -100 螺纹、热卷现货价格 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-05-30 2025-05-23 周变化 热卷FOB出口价（中国） 455 460 -5 热卷FOB出口价（日本） 525 530 -5 热卷FOB出口价（印度） 586 577 9 热卷FOB出口价（土耳其） 550 550 0 热卷FOB出口价（独联体） 455 460 -5 热卷CFR进口价（东南亚） 468 472 -4 热卷CFR进口价（中东地区） 490 500 -10 热卷CFR进口价（欧盟） 610 610 0 热卷CFR进口价（印度） 463 473 -10 热卷海外相关数据. 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位（元/吨） 2025-05-30 2025-05-29 日涨跌 周涨跌 01螺纹基差（上海） 153 135 18 32 05螺纹基差（上海） 147 117 30 45 10螺纹基差（上海） 159 142 17 25 01热卷基差（上海） 98 82 16 36 05热卷基差（上海） 77 56 21 26 10热卷基差（上海） 104 90 14 33 螺纹、热卷基差 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-05-30 2025-05-29 日变化 周变化 螺纹01-05月差 -6 -18 12 13 螺纹05-10月差 12 25 -13 -20 螺纹10-01月差 -6 -7 1 7 热卷01-05月差 -21 -26 -10 -10 热卷05-10月差 27 34 7 7 热卷10-01月差 -6 -8 2 3 螺纹、热卷月差 source：同花顺,南华研究 2025-05-30 2025-05-29 周变化 单位（元/吨） 2025-05-30 2025-05-29 周变化 01卷螺差 115 133 -24 卷螺现货价差（上海） 60 80 -20 05卷螺差 130 141 -1 卷螺现货价差（北京） 110 90 10 10卷螺差 115 132 -28 卷螺现货价差（沈阳） -140 -120 -90 卷螺差卷螺现货价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究source：南华研究 螺纹铁矿比值螺纹焦炭比值 2025-05-30 2025-05-29 周变化 2025-05-30 2025-05-29 01螺纹/01铁矿 4.45 4.46 -0.0305 01螺纹/01焦炭 2.23 2.21 05螺纹/05铁矿 4.60 4.62 -0.0509 05螺纹/05焦炭 2.18 2.20 10螺纹/09铁矿 4.22 4.21 -0.0244 10螺纹/09焦炭 2.26 2.24 螺纹钢10基差季节性（杭州中天） 热卷10合约基差季节性（张家港沙钢） 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025 600 元/吨 400 400 200 200 0 0 -200 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹钢期货月差（10-01）季节性热卷10-01月差季节性 元/吨20212022202320242025 300 南华期货 南华期货 200 100 0 -100 元/吨20212022202320242025 200 南华期货 南华期货 150 100 50 0 -50 03/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 03/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 螺纹10盘面利润季节性热卷10盘面利润季节性 南华期货 南华期货 元/吨2022202320242025 750 500 250 0 -250 元/吨2022202320242025 南华期货 南华期货 750 500 250 0 11/0101/0103/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 11/0101/0103/0105/0107/0109 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现货卷螺差（上海）季节性10卷螺差季节性 元/吨20212022202320242025 500 250 0 -250 南华期货 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 source：南华研究钢联 元/吨2022202320242025 400 300 200 100 0 -100 南华期货 南华期货 11/0101/0103/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 09焦煤/铁矿比季节性 焦炭/焦煤季节性 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 2 3 1.75 2 1.5 1.25 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 热卷各国家FOB价格各钢材成本(SMM) 美元/吨 750 500 source：南华研究 热轧板卷：SS400：3.2mm：出口： FOB价：日本（日） 热轧板卷：SAE1006：3mm：出口： FOB价：印度（日） 热轧板卷：SS400：4.75mm：出口 南华期货 南华期货 1/4 23/0623/1224/0624/12 长流程大厂螺纹钢成本（即期）长流程热卷成本（即期） 中厚板成本（即期）冷轧成本（即期） 元/吨普方坯成本 4500 4000 3500 南华期货 南华期货 3000 2500 24/0324/0624/0924/1225/03 source：SMM,南华研究 热卷天津港FOB价格-国内市场价季节性土耳其废钢-唐山钢坯季节性 元/吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 500 0 -500 元/吨20212022202320242025 0 南华期货 南华期货 -500 -1000 -1500 -2000 10螺纹/09铁矿季节性 10螺纹/09焦炭季节性 2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025 5.52.5 2.25 5 2 4.5 1.75 1.5 41.25 11/0101/0103/0105/0107/0111/01 01/01 03/01 05/01 07/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 03/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 上期所螺纹钢仓单库存季节性 上期所热卷仓单库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 25 万吨 60 20 15 40 10 20 5 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货