南华期货螺纹钢、热卷产业风险管理日报：基本面走弱20250819

2025/08/18 【核心矛盾】 从基本面来看，上周钢材呈现供增需减，库存超季节性累库加快的节奏，基本面有所走弱，不过钢材总库存仍不高，市场低价持货意愿尚可，整体抛压不大；从成本支撑角度来看，铁矿端呈现补库状态，焦煤端供应仍有扰动因素，废钢端供应亦不是很宽松，因此下方成本端仍有支撑。宏观方面，7月数据显示内需疲软，地产持续弱势，制造业与基建投资转负，“反内卷”政策可能抑制投资，需待政策进一步发力；海外则在降息预期与经济韧性支撑下预期较好。综合来看，宏观内弱外稳格局下整体乐观情绪降温，钢材基本面呈现走弱迹象，特别10螺纹上面临的仓单压力较大，3250附近阻力较强，不过供应收缩预期仍存，加上钢材总库存仍处于季节性相对低位，市场低价持货意愿尚可，成本端亦有支撑，下方空间亦受限，预计螺纹10合约在3100附近、热卷在3350附近具备支撑。 【利多解读】 1、煤矿以及钢铁端反内卷预期仍难证伪2、钢厂在手订单较好，整体库存不高，市场抛压不大3、铁水高位运行，成本支撑尚存 【利空解读】 1、出口利润不佳，出口新接单走弱2、钢材总库存累计加速3、螺纹10合约上仓单量较大4、制造业、基建投资双转负