螺纹钢、热卷产业风险管理日报：基本面尚无改变20250607

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹钢、热卷产业⻛险管理⽇报 2025/06/06 严志妮投资咨询证号：Z0022076投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 螺纹钢10合约 2800-3130 13.90% 13.9% 螺纹价格区间预测 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例（%） 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心钢材价格下跌 多 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空螺纹或是热卷期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 RB2510 卖出 40% 3000-3100 HC2510 40% 3120-3200 卖出看涨期权降低资金成本，若钢价上涨还可以锁定现货卖出价格 RB2510C3200 卖出 50% 30-40 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止钢材价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入螺纹钢或是热卷期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 RB2510 买入 20% 2850-2920 HC2510 20% 2950-3030 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若螺纹钢价格下跌还可以锁定现货螺纹钢买入价格 RB2510P2700 卖出 20% 30-40 螺纹风险管理策略建议 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 中美元首电话沟通释放积极信号，叠加近期外蒙总理换届、焦煤减产传闻等因素影响，此前深度贴水的焦煤期货迎来强势反弹，熊市中的急涨行情带动钢材盘面同步上行，短期市场情绪持续升温。但从基本面来看，焦煤供需过剩的格局并未实质扭转，钢材市场也已步入需求淡季，本周钢材需求出现明显下滑，高供应态势难以维系。随着市场乐观情绪逐步消退，回归现实基本面后，预计盘面仍呈现弱势。 【利多解读】 1、钢材总库存不高，仍处于去库通道 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、基差仍在高位，仓单量较少 3、外蒙换总理，市场担心蒙煤出口有所缩减 4、中美通话释放积极信号 【利空解读】 1、本周钢材表需走弱，呈现淡季走弱现象 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2、铁水产量呈现减量倾向，原料供应仍宽松（铁矿进入季节性冲量，焦煤库存较高），成本支撑难言乐观 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-06-06 2025-06-05 日变化 周变化 螺纹钢01合约收盘价 2971 2951 20 -14 螺纹钢05合约收盘价 2975 2952 23 -28 螺纹钢10合约收盘价 2975 2959 16 -3 热卷01合约收盘价 3087 3075 12 -31 热卷05合约收盘价 3085 3072 13 -59 热卷10合约收盘价 3092 3077 15 -18 螺纹、热卷盘面价格 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位（元/吨） 2025-06-06 2025-06-05 日变化 周变化 螺纹钢汇总价格：中国 3232 3215 17 1 螺纹钢汇总价格：上海 3120 3100 20 0 螺纹钢汇总价格：北京 3160 3140 20 10 螺纹钢汇总价格：杭州 3130 3100 30 10 螺纹钢汇总价格：天津 3200 3180 20 40 热卷汇总价格：上海 3200 3180 20 0 热卷汇总价格：乐从 3230 3220 10 -20 热卷汇总价格：沈阳 3060 3040 20 -30 螺纹、热卷现货价格 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-06-06 2025-05-29 周变化 热卷FOB出口价（中国） 445 455 -10 热卷FOB出口价（日本） 510 525 -15 热卷FOB出口价（印度） 560 585 -25 热卷FOB出口价（土耳其） 550 550 0 热卷FOB出口价（独联体） 455 455 0 热卷CFR进口价（东南亚） 472 468 4 热卷CFR进口价（中东地区） 475 490 -15 热卷CFR进口价（欧盟） 610 610 0 热卷CFR进口价（印度） 457 462 -5 热卷海外相关数据. 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位（元/吨） 2025-06-06 2025-06-05 日涨跌 周涨跌 01螺纹基差（上海） 149 149 0 14 05螺纹基差（上海） 145 148 -3 28 10螺纹基差（上海） 145 141 4 3 01热卷基差（上海） 113 105 8 31 05热卷基差（上海） 115 108 7 59 10热卷基差（上海） 108 103 5 18 螺纹、热卷基差 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-06-06 2025-06-05 日变化 周变化 螺纹01-05月差 -4 -1 -3 14 螺纹05-10月差 0 -7 7 -25 螺纹10-01月差 4 8 -4 11 热卷01-05月差 2 3 28 28 热卷05-10月差 -7 -5 -41 -41 热卷10-01月差 5 2 3 13 螺纹、热卷月差 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-06-06 2025-06-05 周变化 单位（元/吨） 2025-06-06 2025-06-05 周变化 01卷螺差 116 124 -17 卷螺现货价差（上海） 90 80 10 05卷螺差 110 120 -31 卷螺现货价差（北京） 80 80 -10 卷螺差卷螺现货价差 10卷螺差 117 118 -15 卷螺现货价差（沈阳） -120 -120 0 source：同花顺,南华研究source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025-06-07 2025-06-05 周变化 2025-06-07 2025-06-05 01螺纹/01铁矿 - 4.44 -0.0308 01螺纹/01焦炭 - 2.17 05螺纹/05铁矿 - 4.57 -0.057 05螺纹/05焦炭 - 2.17 10螺纹/09铁矿 - 4.22 -0.0073 10螺纹/09焦炭 - 2.20 螺纹铁矿比值螺纹焦炭比值 螺纹钢10基差季节性（杭州中天） 热卷10合约基差季节性（张家港沙钢） 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025 600 元/吨 400 400 200 200 0 0 -200 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究source：同花顺,南华研究 螺纹钢期货月差（10-01）季节性热卷10-01月差季节性 南华期货 南华期货 元/吨20212022202320242025 300 200 100 0 -100 元/吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 200 150 100 50 0 -50 03/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 03/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹10盘面利润季节性热卷10盘面利润季节性 元/吨2022202320242025 750 500 250 0 -250 元/吨2022202320242025 750 500 250 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 11/0101/0103/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 11/0101/0103/0105/0107/0109 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究 各钢材即期利润（SMM) 各钢材原料滞后三周利润（SMM） 元/吨 500 长流程大厂螺纹钢利润（即期） 冷轧利润（即期） 电弧炉螺纹钢利润（即期） 长流程热卷利润（即期） 中厚板利润（即期）普方坯利润 长流程大厂螺纹钢利润（原料滞后三周） 冷轧利润（原料滞后三周）中厚板利润（原料滞后三周） 电弧炉螺纹钢利润（原料滞后两周）长流程热卷利润（原料滞后三周） 250 元/吨 500 0 0 -250 -500 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 source：SMM,南华研究 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现货卷螺差（上海）季节性10卷螺差季节性 元/吨20212022202320242025 500 250 0 -250 南华期货 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 10螺纹/09铁矿季节性 10螺纹/09焦炭季节性 2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025 5.52.5 2.25 5 2 4.5 1.75 1.5 41.25 11/0101/0103/0105/0107/0111/01 01/01 03/01 05/01 07/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：南华研究钢联 元/吨2022202320242025 400 300 200 100 0 -100 南华期货 南华期货 11/0101/0103/0105/0107/0109/01 source：同花顺,南华研究 09焦煤/铁矿比季节性 焦炭/焦煤季节性 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 2 3 1.75 2 1.5 1.25 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 热卷各国家FOB价格各钢材成本(SMM) 美元/吨 750 500 source：南华研究 热轧板卷：SS400：3.2mm：出口： 南华期货 南华期货 FOB价：日本（日） 热轧板卷：SAE1006：3mm：出口： FOB价：印度（日） 热轧板卷：SS400：4.75mm：出口 1/4 23/0623/1224/0624/12 长流程大厂螺纹钢成本（即期）长流程热卷成本（即期） 南华期货 南华期货 中厚板成本（即期）冷轧成本（即期） 元/吨普方坯成本 4500 4000 3500 3000 2500 24/0324/0624/0924/1225/03 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 热卷天津港FOB价格-国内市场价季节性土耳其废钢-唐山钢坯季节性 元/吨20212022202320242025 500 0 -500 元/吨20212022202320242025 0 -500 -1000 -1500 -2000 南华期货 南华期货 03/0105/0107/0109/0111/01 source：同花顺,南华研究 03/0105/0107/0109/011