沪镍产业日报

宏观方面，中国8月经济数据显示工业、投资和消费均呈现放缓态势，政策宽松预期升温。基本面，印尼PNBP政策推高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳；菲律宾镍矿供应回升但国内港库下降，原料偏紧。冶炼端，7月头部企业生产稳定，个别工厂提产，新增产能计划投放，精炼镍产量小幅增加。需求端，不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限，下游逢低采购为主，现货升水稳，国内库存增，LME库存累增。技术面，持仓减量价格调整，多空谨慎，面临前高阻力。操作建议暂时观望或区间操作，重点关注政策动向和供需变化。

关键数据：

• 期货：沪镍主力合约价122610元/吨，10-11月合约价差-200元/吨，LME3个月镍价15425美元/吨，主力合约持仓量66538手，前20名净买单量-29541手。
• 现货：SMM1#镍现货价123600元/吨，长江有色均价123500元/吨，上海电解镍CIF/保税库价850美元/吨，电池级硫酸镍价281000元/吨，NI主力合约基差9905元/吨。
• 上游：镍矿月度进口量500.58万吨，港口库存1386.16万吨，进口平均单价63.77美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni湿吨价41.7美元。
• 产业：电解镍月度产量29430吨，镍铁产量2.2万吨，精炼镍及合金进口3823吨，镍铁进口83.59万吨。
• 下游：不锈钢300系月度产量173.79万吨，库存56.4万吨。

研究结论：宏观政策宽松预期升温，镍资源供应成本上升，原料偏紧，冶炼端产量稳中有增，需求端不锈钢提产但电池需求有限，现货升水稳库存增，LME库存累增。建议暂时观望或区间操作，关注政策与供需变化。