地缘政治不确定性加剧，继续看好内需景气恢复及新质生产力方向

核心观点 ⚫日本防卫预算达历史新高，国际安全环境不稳定性加剧，我国国防建设投入未来或将持续加大。据环球时报，日本防卫省公布预算草案显示，2026财年日本防卫预算达8.85万亿日元，创历史新高。日本此次计划在九州部署改良型12式陆基反舰远程导弹，该导弹由三菱重工在12式反舰导弹基础上改进而来，射程从原本的200千米扩增至1000千米以上，使日本自卫队能够在更远距离对海上目标发起攻击，初步具备所谓的“防区外打击能力”。面对周边防务压力的持续提升，我国加大装备建设投入，是维护国家主权、安全和发展利益的现实需要，也是应对外部军事威胁的必要手段。当今地区冲突持续不断，我们认为装备需求在较长时间内将保持增长态势，欧洲美国等国家同时也在加强对新型装备的军事投入，新一轮军备竞赛或将重启；随着“十五五”规划的逐步落地，我国军工产业将迎来新的发展契机，从上游原材料到下游主机厂商，将推动整个军工产业链在技术创新、装备升级、产业结构优化等方面取得更大突破；同时中国军贸近年来持续拓展市场，武器装备性价比优势突出，有望迎来新增长点。 罗楠021-63326320luonan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518100001冯函021-63326320fenghan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070002 ⚫美国加大人工智能研究投入，未来我国对先进装备技术的投入或将持续扩大。据环球网，当地时间9月10日，美国众议院通过新版“国防授权法案”（NDAA），批准8000多亿美元军费开支，并提出简化军备采购流程、增加人工智能研究投入等条款。我们认为在主战力量巩固的同时，我国也将加大在人工智能、新材料、网络安全、水下作战等先进装备技术领域的投入，实现装备智能化升级、性能提升与网络防御强化，这将带动整体产业链协同创新发展。 鲍丙文021-63326320baobingwen@orientsec.com.cn 9月阅兵显示中国装备自信，看好内需景气恢复及新质生产力方向2025-09-07工信部发文推动卫星通信产业发展，看好商业航天终端应用及低空经济2025-08-319月阅兵将首次亮相多款新型装备，看好新质生产力与商业航天方向2025-08-25 投资建议与投资标的 ⚫本周军工整体已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注景气上行和新质新域方向。下半年仍需关注内需的景气上行和新质生产力方向的积极进展，板块配置价值凸显。当前位置及时点继续看好军工，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期；同时未来新质生产力的信息化、智能化特性也将对上游军工元器件有着更大的需求，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。相关标的： ⚫军 工电 子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； ⚫新 质新 域：航天电子(600879，未评级)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、西部材料(002149，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、海格通信(002465，买入)、中 科 海 讯(300810， 未 评 级)、 光 电 股 份(600184， 未 评 级)、 新 光 光 电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等； ⚫航 发 链 ：航 发 动 力(600893， 未 评 级)、西 部 超 导(688122， 买 入)、 图 南 股 份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、华秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，买入)等； ⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。 目录 核心观点：国际形势持续紧张，继续看好内需景气恢复及新质生产力方向.....4 1.1日本防卫预算达历史新高，国防建设的迫切性提升......................................................41.2美国提高军费开支，未来我国对先进装备技术的投入或将持续扩大.............................41.3当前位置及时点继续看好军工......................................................................................4 附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................6 2.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+1.84%，跑赢沪深300........................................62.2本周行业新闻梳理........................................................................................................82.3本周重要公告梳理........................................................................................................9 风险提示......................................................................................................11 图表目录 图1：本周国防军工(申万)指数跑赢深300指数...........................................................................6图2：本周申万一级子行业国防军工涨幅处于中间水平................................................................6 表1：本周主要军工指数和大盘指数均小幅上涨...........................................................................6表2：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................7表3：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................8表4：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................8表5：军工上市公司本周重要公告................................................................................................9 核心观点：国际形势持续紧张，继续看好内需景气恢复及新质生产力方向 1.1日本防卫预算达历史新高，国防建设的迫切性提升 据环球时报，日本防卫省公布预算草案显示，2026财年日本防卫预算达8.85万亿日元，创历史新高。国防部新闻发言人蒋斌于9月10日表示，日本加速军事扩张，发展远超所需军力，包括进攻性武器装备，不禁让人警惕担忧，日方提高军费的行为恐重启全球军备竞赛，致使未来国际局势更不稳定。 国际安全环境不稳定性加剧，我国国防建设未来或将持续加大。日本此次计划在九州部署改良型12式陆基反舰远程导弹，该导弹由三菱重工在12式反舰导弹基础上改进而来，射程从原本的200千米扩增至1000千米以上，使日本自卫队能够在更远距离对海上目标发起攻击，初步具备所谓的“防区外打击能力”；采用折叠式弹翼和X型尾翼等设计，降低了导弹的雷达反射截面，增强了突防能力；装备数据链系统，导弹能够在飞行过程中实时接收最新目标信息，进一步提升打击精度。改良型12式反舰导弹具备“一弹多用”功能，可对航母、驱逐舰等大型水面舰艇构成威胁，还能通过更换导引头模块，对港口、机场等陆上固定目标实施打击，对地区安全稳定构成严重挑战。面对日方部署决策，我国加大装备建设投入成为必然选择，这不仅是维护国家主权、安全和发展利益的现实需要，也是应对外部军事威胁的必要手段。随着“十五五”规划的逐步落地，我国军工产业将迎来新的发展契机。“十五五”规划明确了一系列军工发展的目标和任务，从上游原材料到下游主机厂商，将推动整个军工产业链在技术创新、装备升级、产业结构优化等方面取得更大突破。 1.2美国提高军费开支，未来我国对先进装备技术的投入或将持续扩大 据环球网，当地时间9月10日，美国众议院以231票对196票的投票结果通过新版“国防授权法案”（NDAA），批准8000多亿美元军费开支，并提出为军人加薪3.8%、简化军备采购流程、增加人工智能研究投入等条款。 地缘政治不确定性进一步加强，未来我国对先进装备技术的投入或将持续扩大。当今地区冲突持续不断，我们认为装备需求在较长时间内将保持增长态势，欧洲美国等国家同时也在加强对新型装备的军事投入，新一轮军备竞赛或将重启。在主战力量巩固的同时，我国也将加大在人工智能、新材料、网络安全、水下作战等先进装备技术领域的投入，实现装备智能化升级、性能提升与网络防御强化，这将带动整体产业链协同创新发展。同时中国军贸近年来持续拓展市场，中东市场份额持续扩大，有望迎来新增长点。 1.3当前位置及时点继续看好军工 本周军工整体已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注景气上行和新质新域方向。下半年仍需关注内需的景气上行和新质生产力方向的积极进展，板块配置价值凸显。当前位置及时点继续看好军工，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期；同时未来新质生产力的信息化、智能化特性也将对上游军工元器件有着更大的需求，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。相关标的： 军工电子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； 新质新域：航天电子(600879，未评级)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、西部材料(002149，未评级)、晶品特装(688084， 未 评 级)、 海 格 通 信(002465，