国防军工行业：9月阅兵显示中国装备自信，看好内需景气恢复及新质生产力方向

核心观点 ⚫本次阅兵首次展示多款先进装备，充分展示了我国强大的军事力量，新研装备有望带动装备升级。据央视网，9月3日上午，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京天安门广场隆重举行。我们认为本次九三阅兵多个方向展现出了跨越式发展，新研装备有望带动装备升级，1）无人作战群：无人机、车、艇等，其中无人机包括无人忠诚僚机、无人制空战斗机、无人舰载直升机等等，已形成体系化的无人作战群；2）空中力量：空警-600舰载预警机、歼-35舰载机、歼-20S双座型等尖端装备首次亮相阅兵；3）战略威慑：东风-5C、东风-61等，其中“东风-5C”液体洲际战略核导弹是我国战略反击体系中的重要组成，打击范围覆盖全球，可以形成巨大威慑；4）高超音速：鹰击-15、鹰击-17、鹰击-19、鹰击-20等，可以由舰载机、水面舰艇、潜艇等多平台搭载；5）反无激光武器；6）新型主战坦克。本次阅兵充分展示了我国强大的军事力量，同时众多外国政要及最高领导人出席参加，也表明了我国国际地位和影响力的提升。 罗楠021-63325888*4036luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001冯函021-63325888*2900fenghan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070002 ⚫军事装备作为多领域尖端技术的集大成者，本次阅兵集中展示了装备无人化、体系化、信息化的发展思路，未来我国对先进装备技术的投入或将持续扩大。当前全球地缘政治冲突不断，军事竞争愈发激烈。近年来我国主战装备技术指标飞速提升，在雷达、无人机、军机等多领域达到世界一流水平。此次阅兵已经全面展示了我国主战军事装备成果，进一步坚定国防建设信心。着眼未来，基于国防现代化需求和全球军事技术竞争态势，在主战力量巩固的同时，我国也将加大在人工智能、新材料、网络安全、水下作战等先进装备技术领域的投入，实现装备智能化升级、性能提升与网络防御强化，这将带动整体产业链协同创新发展。 鲍丙文baobingwen@orientsec.com.cn 工信部发文推动卫星通信产业发展，看好商业航天终端应用及低空经济2025-08-319月阅兵将首次亮相多款新型装备，看好新质生产力与商业航天方向2025-08-25深海科技战略投入有望持续增长，同时看好无人作战的体系化、智能化发展趋势2025-08-17 投资建议与投资标的 ⚫本周军工出现了较大幅度的调整，但随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注景气上行和新质新域方向。下半年仍需关注内需的景气上行和新质生产力方向的积极进展，板块配置价值凸显。当前位置及时点继续看好军工，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期；同时未来新质生产力的信息化、智能化特性也将对上游军工元器件有着更大的需求，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。相关标的： ⚫军 工电 子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)、宏达电子(300726，未评级)等； ⚫新 质新 域：航天电子(600879，未评级)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、西部材料(002149，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、海格通信(002465，买入)、中 科 海 讯(300810， 未 评 级)、 光 电 股 份(600184， 未 评 级)、 新 光 光 电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等； ⚫航 发 链 ：航 发 动 力(600893， 未 评 级)、西 部 超 导(688122， 买 入)、 图 南 股 份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、华秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，买入)等； ⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。 目录 核心观点：看好内需景气恢复及新质生产力方向............................................4 1.1阅兵展示先进装备凸显大国实力，“十五五”对先进装备技术的投入或将进一步扩大..41.2当前位置及时点继续看好军工......................................................................................5 附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................6 2.1一周行情走势：国防军工(申万)下跌-10.25%，跑输沪深300.......................................62.2本周行业新闻梳理........................................................................................................72.3本周重要公告梳理........................................................................................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周国防军工(申万)指数跑输沪深300指数........................................................................6图2：本周申万一级子行业中，国防军工涨跌幅排在最后一位.....................................................6 表1：导弹谱系完备，威慑能力强悍.............................................................................................4表2：空军涵盖机型周全，体系化作战优势显著...........................................................................4表3：新质力量装备丰富，作战体系完善.....................................................................................5表4：本周军工指数和大盘指数（除创业板外）均下跌................................................................6表5：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................7表6：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................8表7：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................8表8：军工上市公司本周重要公告................................................................................................9 核心观点：看好内需景气恢复及新质生产力方向 1.1阅兵展示先进装备凸显大国实力，“十五五”对先进装备技术的投入或将进一步扩大 据央视网，9月3日上午，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京天安门广场隆重举行。这次阅兵是全面推进中国式现代化进入新征程的首次阅兵，也是人民军队奋进建军百年的崭新亮相。阅兵分列式环节编设45个方（梯）队。空中护旗梯队飞过天安门广场上空，拉开分列式帷幕。 我国导弹谱系齐全，战略威慑强劲。此次展示包括反舰导弹、巡航导弹、高超音速导弹与核导弹等，其中核导弹包括“惊雷-1”空基远程导弹、“巨浪-3”潜射洲际导弹、“东风-61”陆基洲际导弹、“东风-31”新型陆基洲际导弹等，集中展示我军陆、海、空基“三位一体”战略核力量，是维护国家主权、捍卫民族尊严的战略“王牌”；并且核导弹第二方队展示的“东风-5C”液体洲际战略核导弹是我国战略反击体系中的重要组成，打击范围覆盖全球，为维护国家主权、捍卫民族尊严提供坚实战略支撑。 空军涵盖现役主战机型，展示体系化作战能力。此次展示的空中作战力量包含预警指挥机、特种机、运输机、轰炸机、加油机、歼击机、舰载机、教练机，充分展现中国空军空天一体、攻防兼备的现代化联合作战水平。 新质力量装备丰富，作战体系完善。新质战斗力是依托新兴科技手段和作战理念形成的一种全新战斗力，在本次阅兵活动中，军事航天部队、网络空间部队、信息支援部队、联勤保障部队这4支战略兵种受阅方队作为新域新质力量的代表，9月3日擎着崭新的军旗帅气亮相。其中亮相了反无人机、网络空间作战、电子对抗、陆海空无人作战等先进装备。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本次阅兵展示装备有望成为“十五五”建设重点，未来对先进装备技术的投入或将进一步扩大。当前全球地缘政治冲突不断，军事竞争愈发激烈。近年来我国主战装备技术指标飞速提升，在雷达、无人机、军机等多领域达到世界一流水平。此次阅兵已经全面展示了我国主战军事装备成果，进一步坚定国防建设信心。着眼未来，基于国防现代化需求和全球军事技术竞争态势，在主战力量巩固的同时，我国也将加大在人工智能、新材料、网络安全、水下作战等先进装备技术领域的投入，实现装备智能化升级、性能提升与网络防御强化，这将带动整体产业链协同创新发展。同时本次阅兵众多外国政要及最高领导人参加，也表明了我国国际地位和影响力的提升。 1.2当前位置及时点继续看好军工 本周军工出现了较大幅度的调整，但随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注景气上行和新质新域方向。下半年仍需关注内需的景气上行和新质生产力方向的积极进展，板块配置价值凸显。当前位置及时点继续看好军工，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期；同时未来新质生产力的信息化、智能化特性也将对上游军工元器件有着更大的需求，有望