国防军工行业周报：二十届四中全会高度重视装备建设，首提航天强国，关注内需景气

核心观点 ⚫国家在二十届四中全会对军事装备建设高度重视，随着“十五五”规划落地，新一阶段的装备建设规划有望加速朝着信息化、智能化建设。二十届四中全会于10月20日至23日在北京举行，关于国防和军队会议提到：1）按照国防和军队现代化新“三步走”战略，推进政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，加快机械化信息化智能化融合发展，提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力，在此基础上，对于二十大提出的“边斗争、边备战、边建设”，此次进一步予以强调。我们认为随着“十五五”规划落地，我军装备建设有望加速，军工行业景气有望持续回升；产业链来看，上游电子元器件及关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应。2）要加快先进战斗力建设，推进军事治理现代化，巩固提高一体化国家战略体系和能力。我们认为以无人装备、深海作战、作战信息化和智能化等为代表的新质战斗力有望加速建设，体系化作战能力有望形成。 罗楠执业证书编号：S0860518100001luonan@orientsec.com.cn021-63326320 冯函执业证书编号：S0860520070002fenghan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫二十届四中全会首次提到加快航天强国建设，朱雀三号火箭进入首飞关键阶段，未来可回收技术成熟将带来发射端降本，卫星组网进程有望加速。二十届四中全会提到要建设现代化产业体系，并首次提到加快建设航天强国。据蓝箭航天官微，10月18日至20日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区成功完成首飞任务第一阶段工作——加注合练及静态点火试验，未来一子级回收若成功，我国向可重复使用火箭的工程化应用和规模化发展迈出坚实一步。我们认为民营火箭公司的参与将丰富我国目前的火箭型号，同时可回收火箭技术成熟后发射成本将大幅降低，随着未来发射频率加快，我国商业低轨卫星组网进度有望持续加速。 鲍丙文执业证书编号：S0860124070016baobingwen@orientsec.com.cn021-63326320 军贸催化不断，内需关注景气上行及“十五五”新方向等2025-10-20我国战机在军贸市场有望取得新突破，火箭复用工厂建成后低轨卫星组网有望加速2025-10-13我国装备先进性不断提高，商用发动机自主可控需求进一步加强2025-09-29 投资建议与投资标的 ⚫最近一个月军工板块股价已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显。短期来看，当前已临近年底，下游客户会为明年做生产准备，重点关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行；布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的： ⚫军 工电 子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； ⚫新 质新 域：航天电子(600879，未评级)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、西部材料(002149，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等； ⚫航 发 链 ：航 发 动 力(600893， 未 评 级)、西 部 超 导(688122， 买 入)、 图 南 股 份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、华秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，买入)等； ⚫军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。 目录 核心观点：内需有望迎来景气上行，看好军事装备加速建设..........................4 1.1二十届四中全会于京举行，我国军事装备建设有望加速进行........................................41.2朱雀三号首飞在即，可回收火箭技术进程加快.............................................................41.3当前位置及时点继续看好军工......................................................................................5 风险提示........................................................................................................5 附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................7 2.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+2.81%，跑输沪深300.......................................72.2本周行业新闻梳理........................................................................................................92.3本周重要公告梳理......................................................................................................10 图表目录 图1：本周国防军工(申万)指数跑输沪深300指数........................................................................7图2：本周申万一级子行业中，国防军工涨跌幅处于中间位置.....................................................7 表1：朱雀三号参数可媲美猎鹰九号.............................................................................................4表2：本周大盘及军工指数均上涨................................................................................................7表3：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................8表4：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................9表5：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................9表6：军工上市公司本周重要公告..............................................................................................10 核心观点：内需有望迎来景气上行，看好军事装备加速建设 1.1二十届四中全会于京举行，我国军事装备建设有望加速进行 据新华网，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会由中央政治局主持，中央委员会总书记习近平作了重要讲话。 全会充分肯定中央政治局认真落实党的二十大和二十届历次全会精神，其中军事方面提出要加强国防和军队现代化建设。全会提出，1）如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化。贯彻习近平强军思想，贯彻新时代军事战略方针，坚持党对人民军队绝对领导，贯彻军委主席负责制，按照国防和军队现代化新“三步走”战略，推进政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，边斗争、边备战、边建设，加快机械化信息化智能化融合发展，提高捍卫国家主权、安全发展利益战略能力；2）加快先进战斗力建设，推进军事治理现代化，巩固提高一体化国家战略体系和能力；3）推动两岸关系和平发展、推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体。 此次会议对军事装备建设高度重视，随着“十五五”规划落地，新一阶段的装备建设规划有望加速朝着信息化、智能化建设。1）按照国防和军队现代化新“三步走”战略，推进政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，加快机械化信息化智能化融合发展，提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力，同时在党的层面首次提出要边斗争、边备战、边建设。我们认为“十五五”规划即将落地，随着内需景气上升，我国的军事装备建设有望加速进行；产业链来看，上游电子元器件及关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应。2）要加快先进战斗力建设，推进军事治理现代化，巩固提高一体化国家战略体系和能力。我们认为以无人装备、深海作战、信息化等为代表的“十五五”新方向有望快速受益，体系化作战能力有望形成。 1.2朱雀三号首飞在即，可回收火箭技术进程加快 据蓝箭航天官微，10月18日至20日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区成功完成首飞任务第一阶段工作——加注合练及静态点火试验，标志着我国可重复使用运载火箭技术迈入工程化应用新阶段。接下来，火箭将按计划实施垂直状态操作演练，随后返回技术区进行检测与维护，为正式开展入轨发射及一子级回收任务做好全面准备。 朱雀三号的运载能力等指标可媲美猎鹰九号。低轨运载能力一次性任务达21.3吨，航区回收任务则达18.3吨。一子级复用次数设计为20次，大幅降低发射成本，火箭子级配备栅格舵、RCS（反作用控制系统）与着陆支腿，支持自主返回与软着陆。此设计使朱雀三号成为全球少数实现全流程回收验证的液体火箭之一。 可回收技术成熟将带来发射端降本，从而加快发射频率，组网进程有望加速。这次发射以火箭入轨发射为主要任务目标，同步尝试一子级回收，若成功，我国向可重复使用火箭的工程化应用和规模化发展迈出坚实一步。我们认为可回收火箭技术将大幅降低发射成本，民营火箭公司的参与将丰富我国目前的火箭型号，随着未来发射频率加快，我国商业低轨卫星组网进度有望持续加速。 1.3当前位置及时点继续看好军工 最近一个月军工板块股价已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的