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模拟芯片龙头，受益于国产替代趋势

2025-09-14 群益证券 LLLL

圣邦股份(300661.SZ)研报给出“买进”评级，核心观点如下：

核心逻辑：中国对美进口模拟芯片开展反倾销调查，推动国产替代进程，公司作为国内料号最丰富的模拟芯片龙头将显著受益。中美科技摩擦持续，海外巨头在华份额或被蚕食，圣邦股份凭借34大类近6000款产品优势有望快速提升市场份额。调查推进将改善国内供需结构，提升本土企业盈利能力。
业绩表现：2025上半年公司营收18.2亿元(YOY+15.4%)，净利润2亿元(YOY+12.4%)，其中Q2单季营收10.3亿元(YOY+21.5%)，净利润1.4亿元(YOY+13.5%)。综合毛利率51%(同比下降1.2pct，环比+2pct)。
盈利预测：给予2025-2027年净利润预测6.7亿元/9亿元/12.5亿元，同比+33%/+35%/+38%，EPS分别为1.08元/1.46元/2.02元。对应2025-2027年PE分别为68/50/36倍，维持“买进”评级。
风险提示：下游需求不及预期、客户流失。

模拟芯片龙头，受益于国产替代趋势

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