业绩持续高增长，龙头显著受益于国产替代趋势

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公司业绩概览

2022年与2023年一季度业绩亮点：

• 2022年：

  • 营业收入达146.88亿元，同比增长51.68%。
  • 毛利率为43.83%，较前一年提升4.42个百分点。
  • 归母净利润23.53亿元，同比增长118.37%。
  • 扣非后归母净利润21.06亿元，同比增长161.07%。

• 2023年一季度：

  • 实现营业收入38.71亿元，同比增长81.26%。
  • 毛利率41.18%，相比去年同期下降3.46个百分点。
  • 归母净利润5.92亿元，同比增长186.58%。
  • 扣非后归母净利润5.34亿元，同比增长243.59%。

经营业绩分析：

• 盈利能力增强：2023年一季度扣非后归母净利率为13.79%，较上年同期上升6.52个百分点，显示出公司盈利能力的显著提升。
• 增长动力：国内晶圆厂的持续扩产、设备验证的稳步推进、以及订单的增加，共同推动了业绩的快速增长。

行业背景与展望：

• 设备验证与订单：国产设备验证进程加速，重点客户扩产规划顺利推进，表明市场需求强劲。
• 扩产趋势：中芯国际等国内晶圆厂的扩产计划显示，市场对半导体设备的需求将持续增长。
• 国产替代机遇：国际局势对供应链安全的关注，加速了半导体设备的国产化进程，为国内厂商提供了增长机会。

公司竞争优势：

• 产品线齐全：作为国产半导体设备龙头，拥有全面的产品线，能够最大化受益于国产替代的红利。

投资建议：

• 业绩预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为34.93亿元、47.17亿元、60.25亿元。
• 估值与评级：基于历史估值区间和行业平均水平，给予2023年10倍的市销率，对应目标价为378.5元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 外部环境：国际贸易关系的变化可能带来不确定性。
• 研发风险：新设备的研发存在不确定性。
• 人才流失：核心人才的流失可能影响业务发展。
• 供应链风险：上游零部件供应的不确定性可能导致生产中断。