2023年三季报点评：收入保持高增长，龙头持续受益于国产替代

公司2023年第三季度报告总结

业绩概览：

• 2023年1-3季度：公司总收入145.88亿元，同比增长45.70%；净利润总额28.84亿元，同比增长71.06%。
• 2023年3季度：单季度收入61.62亿元，同比增长34.88%，环比增长35.26%；净利润10.85亿元，同比增长16.48%，环比减少10.15%。

经营业绩分析：

• 收入增长：得益于下游扩产与市场份额提升，设备业务持续放量，推动收入显著增长。
• 盈利能力：产品结构调整影响了短期毛利率，2023年3季度毛利率为36.37%，较前一季度下降7.00个百分点，较上年同期减少4.75个百分点。

市场前景展望：

• 需求复苏与技术创新：终端需求回暖及AI、自动驾驶等应用创新有望驱动晶圆厂增加资本支出，公司作为平台型设备厂商将深度受益。
• 产品布局：在刻蚀设备领域，公司ICP与CCP设备研发取得进展，产品覆盖多个工艺流程；沉积设备覆盖多种技术，成为主流芯片厂的优选。
• 国产替代机遇：面对国际贸易形势变化，国内晶圆厂对供应链安全的需求提升，加速了半导体设备的国产化进程。作为产品线最齐全的国产龙头，公司有望受益于市场增长及份额提升。

投资建议：

• 预计公司2023-2025年的营业收入分别达到211.62亿、275.06亿、330.23亿元，基于历史估值区间和行业平均水平，给予2023年50倍PE，目标价347.9元，维持“强推”评级。

风险提示：

• 国际贸易风险：国际贸易形势的变化可能影响公司业务。
• 市场需求风险：下游需求低于预期可能影响业绩。
• 供应链风险：上游零部件供应短缺可能限制生产效率。

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