因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 西 南证券研究院 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年9月12日，沪深300和中证1000股指期货处于贴水状态（现货价格高于期货价格）、上证50和中证500股指期货则处于升水状态（现货价格低于期货价格），沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货贴水率分别为0.06%、-0.55%、0.007%、-0.15%。 联系人：祝晨宇邮箱：zhcy@swsc.com.cn 两融情况：截至2025年9月12日，两融余额为23326.59亿元，其中融资余额为23159.16亿元，融券余额为167.43亿元。整体来看，截至2025年9月12日，本周融资净买入额为521.20亿元，相较于上周（256.95亿元）有所上升，本周融券净卖出额为9.95亿元，相较于上周（-1.29亿元）有所上升。 相 关研究 1.海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性(2025-09-10)2.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路(2025-09-09)3.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额(2025-09-06)4.中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”框架掘金景气度(2025-09-05)5.DAFAT：基于Transformer模型的自适应解决方案(2025-08-29)6.加权影线频率与K线形态因子(2025-08-28)7.科创综指：聚焦前沿科技，高成长性投资新引擎(2025-07-25)8.西部利得基金陈保国：坚持绝对收益理念，掘金泛制造成长(2025-07-22)9.可转债K线看跌信号与交易增强策略——量化方法在债券研究中的应用四(2025-06-09)10.长城基金曲少杰：以估值盈利匹配为核心掘金质优个股(2025-05-28) 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计153.73亿元。主动权益基金近一个月发行规模880.60亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年9月12日，全市场主动权益基金平均仓位86.60%，较于上一周加仓0.11%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓有色金属、电子、通信等行业，仓位分别上升0.69%、0.54%、0.49%；最近一周主动权益基金主要减仓家电、银行、国防军工等行业，仓位分别下降0.57%、0.28%、0.27%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，有色金属、基础化工、医药等行业仓位明显增加，分别加仓1.57%、1.49%和1.13%；综合金融、国防军工等行业仓位明显减少，分别减仓1.29%、1.18%。 相较于本周指数表现来看，农林牧渔、传媒周内涨幅明显，但呈现主动减仓现象，分别减仓0.13%、0.07%。此外医药行业周内状态不佳，跌幅为0.28%，但整体呈现逆势加仓0.19%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周reverse_120_5、净利润同比、归母净利润同比等因子表现较好，IC值分别为15.21%、3.70%、3.62%；对数市值、股息率等因子表现较差，IC分别为9.51%、-7.38%。近一个月reverse_20、ROETTM、ROIC、1/PE表现较好，IC为-8.61%、3.99%、3.90%、2.85%；对数 市 值、1/PB因 子 等 因子 表 现较 差。 近 一 年reverse_20、 对 数 市值 、reverse_120_5因子等因子表现较好，IC分别为-6.68%、-5.09%、3.83%；ROIC、ROETTM等因子表现较差。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1市场情绪跟踪................................................................................................................................................................................................11.1股指期货升贴水....................................................................................................................................................................................11.2两融情况..................................................................................................................................................................................................21.3公募基金相关指标................................................................................................................................................................................42公募基金仓位及行业配置高频探测........................................................................................................................................................43因子表现跟踪................................................................................................................................................................................................74风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价..............................................................................................................................................1图3：上证50股指期货升贴水及收盘价...................................................................................................................................................1图4：中证500股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图5：融资余额与融券余额（单位：亿元）............................................................................................................................................2图6：两融余额与交易占比情况（右轴：两融交易额占全A成交额比例）..................................................................................2图7：主动权益基金发行规模(右轴：万得全A收盘价).......................................................................................................................4图8：主动权益基金仓位变化.......................................................................................................................................................................5图9：2023年初至今各板块仓位变化........................................................................................................................................................5图10：2023年初至今部分行业仓位变化..................................................................................................................................................7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）......................................................................................................................................................1表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）.........................................................................................................3表3：主动权益基金仓位情况................................................................................................................