商品策略周报20250915

本周主要观点： 1.从8月13日开始算，反内卷行情的调整浪已经有一个月时间了，期间多晶硅和焦煤横盘调整，玻璃PVC、尿素等品种弱势下跌寻找支撑。随着时间的推移，市场波动率开始下降，也就意味着临近调整浪的尾声。另外，农产品的向下驱动力进一步衰竭，只是需要注意关税不确定带来的豆粕价格的风险，目前仍然等待风险释放。节点愈发临近，观点总体偏多。 2.在具体板块品种方面，油脂油料偏多、化工偏空。 风险点：反内卷现实政策推进、中美谈判进展、宏观政策变化； 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 顾双飞投资咨询证号：Z0013611 王建锋投资咨询证号：Z0010946 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 陈敏涛期货从业证号：Z0022731 周行情观点综述 如果从8月13日开始算，反内卷品种的调整浪，已经持续整整一个月了。这期间，主要是基本面比较弱、基差较低的品种在调整和领跌，比如玻璃纯碱、PVC、尿素、原油等。而多晶硅、焦煤等品种，保持横向震荡整理。应该说，随着时间的推进，调整浪愈发临近尾声，而这些品种也将会选择方向。近期品种的波动率较低，空头不能将价格继续压低，多头也没有很好的抓力点。那就只有等，等待市场空头情绪充分释放，风险一旦释放完毕，多头品种的反弹才能轻松。。 除了工业品外，农产品近期也有所企稳。周五（9月12日）晚上，美国USDA供需报告显示，美豆期末库存小幅调高，但是已经无法引发市场跌到更低了。在数据出来的瞬间向下跳空后，美豆日内快速收复失地。美豆最小阻力方向，不再是向下，相应地，国内豆粕和油脂等品种，继续做空的意义不大。风险点在于关税。 我们必须要摒弃对行情的预测，只有这样才能从钱眼里跳出来。真正能让账户稳定盈利的，不是准确预测，而是策略、风控和执行力。追风策略产品中，追风1号已经运行一年多时间，追风2号产品上线，也有2个多月，净值表现良好。可以在【南华期货app——研报精选——策略研选】的路径下，去订阅追风1号、追风2号策略产品。目前追风2号产品处于免费试用阶段，对于没有订阅过的客户，值得尝试。 综合评估：从8月13日开始算，反内卷行情的调整浪已经有一个月时间了，期间多晶硅和焦煤横盘调整，玻璃PVC、尿素等品种弱势下跌寻找支撑。随着时间的推移，市场波动率开始下降，也就意味着临近调整浪的尾声。另外，农产品的向下驱动力进一步衰竭，只是需要注意关税不确定带来的豆粕价格的风险，目前仍然等待风险释放。节点愈发临近，观点总体偏多。 注解： 持仓分位：持仓在过去60交易日中的百分位水平仓差分位：持仓量变化在过去60个交易日持仓量变化的百分位水平价格分位：近五年现货价格分位水平库存分位：历史同期库存分位水平年化基差：主力合约的基差率年化估值分位：近一年的利润估值百分位水平 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦310008全国统一客服热线：400 8888 910www.nanhua.net南华期货603093 公司总部地址：邮编：网址：股票简称：股票代码：