有色：能源金属行业周报：战略金属板块或受益于宏观因素，推荐关注稀土磁材、钨等关键金属

1.1. 镍钴行业：伦镍库存高企压制镍价，印尼RKAB审批进展需持续关注。菲律宾原料天气好转，印尼监管趋严，RKAB审批周期缩短至一年新规存在不确定性。湿法矿供应充裕，RKAB配额增加导致褐红土矿供应量高于硅镍矿。钴中间品面临原料短缺，刚果（金）钴出口禁令需关注。刚果（金）钴产量占全球电动汽车电池供应量四分之三，禁令延长导致全球钴供应大幅下降，2025年钴供大于求局面可能被打破，钴价有望得到支撑。非刚果金的钴矿企业或有望受益。

1.2. 锑行业：锑价持稳运行，锑矿供应紧张或将持续对锑价有支撑。2025年8月中国锑锭产量环比上升，但与正常生产水平相差较远。海外矿源无法大量进入国内市场，国内矿山不愿低价出售。进口锑原料长期偏紧，供应端原料的长期短缺为锑价提供了底部支撑。

1.3. 锂行业：金九银十锂需求增速乐观，对锂价具备一定刚性支撑。国内碳酸锂价格环比下跌，但下游材料厂存在刚性采购需求。供应端结构发生重要变化，锂辉石原料所产碳酸锂占比已稳定超过60%。锂辉石精矿价格环比下跌，海外矿山报价较少，观望态度明显。

1.4. 稀土磁材行业：中国主导全球稀土磁材供给，逐步加强稀土管控提升供给侧收紧的预期。氧化镧、氧化铈价格持平，氧化镨、氧化钕价格下跌。磁材企业采购意愿增强，市场询单采购活跃。供应端，美国政府积极重建本国稀土产业链，但短期看中国仍主导全球稀土供给。8月22日发布的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》或引发市场对供给侧收紧的预期。

1.5. 锡行业：锡矿供应紧张对锡价有支撑，后续需持续关注海外供应情况。LME锡库存增加，沪锡价格环比上涨。缅甸佤邦锡矿复产进度低于预期，非洲矿增量有限，海外供给仍存不确定性。云南地区原料短缺问题依旧严峻，缅甸进口持续低迷，印尼出口恢复有限，供应紧张局面短期内难以缓解。

1.6. 钨行业：钨矿供应偏紧支撑钨价，本周钨价继续大幅上涨屡创历史新高。白钨精矿、黑钨精矿、仲钨酸铵价格均上涨。2025年度第一批钨矿开采总量控制指标减少，提升钨精矿供给偏紧预期。国内钨精矿供应紧张，需求端虽已进入“金九银十”消费旺季，但终端需求受到一定抑制。海外新增供给放量尚需时间，钨供应端趋紧的局势暂未改变。

1.7. 铀行业：两大铀供应商下调2026年产量指引，铀供给偏紧预期持续对铀价或有支撑。Nuexco交易所现货铀价格仍处于高位。天然铀供给端存在结构性短缺困境，需求端核电发展态势不断增长，铀供给偏紧预期持续发酵。铀矿复产、投产及重启不及预期，供应端存在较大不确定性。美国制裁俄罗斯低浓铀法案落地，未来或将造成全球天然铀供需格局转变。

投资建议：推荐关注稀土磁材、钨等关键金属相关公司，如格林美、华友钴业、北方稀土、中钨高新、华锡有色等。关注锂、镍、钴、锑、锡、钨、铀等关键金属价格走势及供需格局变化。