有色金属行业周报：稀土静待国家收储佳音，铝出库量环比改善旺季逻辑兑现、推荐稀土磁材板块和电解铝标的

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 【华创有色】周观点：短期稀土和钴涨价将持续、推荐稀土和钴板块投资机会（模板）.docx 证 券 研 究 报 告 有色金属行业周报（20190826-20190830） 推荐（维持） 稀土静待国家收储佳音，铝出库量环比改善旺季逻辑兑现、推荐稀土磁材板块和电解铝标的  投资策略：稀土静待国家收储佳音，铝出库量环比改善旺季逻辑兑现、继续推荐稀土磁材板块和电解铝标的。 稀土：静待国家收储佳音、继续推荐稀土磁材板块。1）稀土整顿。8月19日，四川冕宁县发文要求四川江铜稀土等四家稀土分离企业因超计划生产或无资格生产立即停产整顿。8月21日，江西省12个部门联合下发持续加强稀土行业秩序整顿的通知。另外传，内蒙古也存在超计划生产问题，但暂时未停产。我们认为，合法企业超采问题一直普遍存在，四川占国内稀土开采指标的16%，绝大多数为江铜持有，此次停产整顿有利于改善镨钕基本面。2）司法拍卖：8月31日，昆明市中级人民法院拍卖泛亚的氧化镝和氧化铽等，全部被五矿稀土集团以低价拍得,符合市场预期。其中氧化镝148.75吨，总价22,146万元，单价为149万元/吨；氧化镝4.05吨，总价1,280万元，单价316万元/吨。我们认为，货物直接流入市场会冲击现有供需格局，对价格产生不利影响。此次由大企业牵头拍得，有利于稳定市场价格。投资策略：我们认为，稀土基本面决定价格下跌空间及概率均十分有限。国家收储或将导致价格上涨。推荐重稀土涨价受益标的和磁材标的。 铝：出库量环比改善旺季逻辑兑现、继续推荐电解铝标的。上周，供给端，魏桥受台风影响的70万吨，20万吨已经恢复。另外他之前公示要补偿的54万吨正在复产。新疆信发据据称复产速度较快。西部水电10万吨预计9月底复产。国内电解铝库存下降至99.4万吨，较前一周下降2.8万吨。主要因佛山等地出库量环比增加所致。根据历年经验，旺季去库存可期。投资策略：我们认为，电解铝供需两弱，淡季库存仍未积累，旺季去库存或带动铝价上行。同时，氧化铝相对电解铝过剩，氧化铝价格弱势难改，电解铝企业盈利双向修复。相关个股产量大，业绩对价格敏感度高，个股推荐神火股份（000933）等电解铝标的。  一周市场回顾：上周有色金属上涨0.62%跑赢沪深300，黄金和铅锌涨幅居前，涨幅分别为4.64%、0.87%；盛达矿业涨幅20.06%领涨，ST鹏起跌幅-18.75%领跌；镍价格上涨14.26%；铂价格上涨10.34%，白银价格上涨8.83%；553#工业硅涨幅4.36%，电解锰跌幅-0.87%。  宏观动态：国外：美国7月个人收入(月率)0.1%，前值0.4%，预测值0.3%；美国7月个人消费支出(月率)0.6%，前值0.3%，预测值0.5%；美国7月个人消费支出物价指数(月率)0.2%，前值0.1%，预测值0.2%；美国上周季调后初请失业金人数215千人，前值209千人，预测值214千人；美国三十年期国债收益率触及纪录低位1.91%，日内跌5.5个基点。美国两年期与十年期国债收益率倒挂幅度扩大至6个基点；美国第二季度实际GDP(年化季率)修正值2%，前值2.1%，预测值2.0%；法国第二季度GDP(季率)终值0.3%，前值0.2%，预测值0.2%；德国第二季度季调后GDP(季率)终值公布值-0.1%，预测值-0.1%，前值-0.1%。  行业看点：1）稀土：江西省印发《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》，要求确保稀土资源有序开采，严格落实开采和冶炼分离计划，规范二次资源回收利用企业等。2）钴：Glencore宣布将暂停在刚果金Mutanda的钴矿生产，2018年第三季度，Mutanda Mining生产了约10万吨铜和2万吨钴。3）镍：印尼能源和矿产资源部部长Ignasius Jonan表示，从2019年12月底开始，含量低于1.7％的镍矿石不再允许出口。  公司动态：1）半年报：西部黄金、广晟有色、罗平锌电、白银有色2019上半年由亏转盈，ST丰华、ST鹏起B、兴业矿业2019上半年由盈转亏。2)投资框架性协议：三祥新材与宜安科技、宁德时代及万顺集团签订了《四方合作投资框架协议》。合作投资的项目为镁系合金材料项目。  风险提示：稀土政策执行力度不及预期、电解铝库存下降幅度不及预期。 证券分析师：任志强 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 执业编号：S0360518010002 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 占比% 股票家数(只) 115 3.13 总市值(亿元) 14,815.56 2.47 流通市值(亿元) 11,527.43 2.63 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.14 -3.1 8.78 相对表现 3.07 -6.65 -5.17 《有色金属行业深度研究报告：降息周期背景下，铜价仍需守候，金价空间尚存》 2019-08-14 《有色金属行业周报（20190812-20190816）：氧化铝跌电解铝涨电解铝盈利双向修复，推荐电解铝标的》 2019-08-18 《有色金属行业周报（20190819-20190823）：中美贸易摩擦再次升级，推荐稀土永磁和黄金板块》 2019-08-25 -17%-3%11%25%18/0918/1119/0119/0319/0519/072018-09-03～2019-08-30沪深300有色金属相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 有色金属 2019年9月2日 有色金属行业周报（20190826-20190830） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、稀土静待国家收储佳音，铝出库量环比改善旺季逻辑兑现、继续推荐稀土磁材板块和电解铝标的 ..................... 4 （一）稀土：静待国家收储佳音、继续推荐稀土磁材板块 ......................................................................................... 4 （二）铝：出库量环比改善旺季逻辑兑现、继续推荐电解铝标的 ............................................................................. 4 二、一周回顾：有色金属上涨0.62%，黄金上涨4.64% ..................................................................................................... 4 （一）上周有色金属上涨0.62%跑赢沪深300，黄金、铅锌材料涨幅居前 .............................................................. 4 （二）盛达矿业涨幅20.06%领涨，ST鹏起跌幅-18.75%领跌 ................................................................................... 5 三、重大事件：美国第二季度实际GDP(年化季率)修正值2%，前值2.1%，预测值2.0%。 ...................................... 6 （一）宏观：美国第二季度实际GDP(年化季率)修正值2%，前值2.1%，预测值2.0%。 .................................. 6 （二）行业：Glencore宣布将暂停在刚果金Mutanda的钴矿生产，印尼禁止含量低于1.7%的镍矿石出口 ..... 6 （三）上市公司：西部黄金、广晟有色、罗平锌电、白银有色2019上半年由亏转盈，ST丰华、ST鹏起B、兴业矿业2019上半年由盈转亏 ........................................................................................................................................... 8 四、有色金属价格及库存 ....................................................................................................................................................... 14 （一）基本金属：镍价格上涨14.26% ......................................................................................................................... 14 （二）贵金属：铂价格上涨10.34%，白银价格上涨8.83% ..................................................................................... 15 （三）小金属：553#工业硅涨幅4.36%，电解锰跌幅-0.87% ................................................................................... 16 五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 17 有色金属行业周报（20190826-20190830） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 有色金属涨跌幅 ......................................................................................................................................................... 4 图表 2 有色二级子行业涨跌幅 ............................................................................................................................................. 5 图表 3 个股涨幅前十 ............................................................................................................................................................. 5 图表 4 个股跌幅前十 ...................................