棉系周报：新棉上市在即 需求不振下棉价承压运行

农产品团队贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025年9月13日 USDA9月月度供需平衡表——全球库存降至近五年低点，中国库销比预期改善 棉花期现——周内棉价重心下行后小幅翘尾，内外棉价差继续走阔 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应——商业库存同比差值继续走阔，产成品库存继续小幅回落 原料方面，本周全国商业库存环比下降14.38万吨至127.18万吨，低于同期46.11万吨；新疆商业库存环比下降10.22万吨至74.68万吨，低于同期19.65万吨；内地主要省份商业库存环比下降1.58万吨至37.1万吨，高于同期1.35万吨。产成品方面，纯棉纱库存可用天数环比下降0.07天至31.7天，终端坯布库存环比下降0.35天至26.24天，厂内涤棉纱库存环比下降0.43天至28.42天。 供应——7月进口棉资源数量仍有限，20万吨增发配额靴子落地 7月进口棉资源总量约15.0766万吨（棉花5万吨，棉纱折算棉花10.0766万吨），较6月环比提升2万吨，同比减少17.7987吨。根据发改委最新公告，本次增发20万吨滑准税配额以补充新棉上市前的市场供给，由于一方面发放量有限，另一方面配额类型为“纺织企业专场”，使用要求也较为严格，因此对疆内棉花供应缓解较有限。此外，早在7月份市场就一直期待滑准税进口配额将下发，该消息落地后市场担忧情绪有所落地。 本周，纺纱厂开机率环比提升0.5%至66.5%，低于同期4.3%；织布厂开机率环比提升0.6%至38%，低于同期14.4%。纺企订单环比提升0.66天至13.89天，高于同期0.37天。纺纱利润来看，内地主流纱支即期利润修复至-1273元/吨。 需求——轻纺城棉布成交继续好转，柯桥面料及辅料价格回落 本周，轻纺城棉布成交总量边际递增，棉布成交量由23万米抬升至50万米。柯桥方面，面料价格环比下降0.47至110.72，辅料价格环比下降2.41至112.21。 需求——7月服纺社零同比增速继续小幅放缓 7月份，限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业零售总额达961亿元，同比增长1.8%，较6月1.9%的同比增速略有放缓；1-7月限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业累计零售总额达8371亿元，同比增长2.9%。 需求——“抢出口”效应继续减退，8月纺服出口同比下降5% 2025年1-8月，纺织服装累计出口1972.7亿美元，下降0.2%，其中纺织品出口945.1亿美元，增长1.6%，服装出口1027.6亿美元，下降1.7%。8月，纺织服装出口265.4亿美元，下降5%，环比下降0.8%，其中纺织品出口123.9亿美元，增长1.5%，环比增长6.8%，服装出口141.5亿美元，下降10.1%，环比下降6.7%。 需求——对美国、东盟、欧盟出口均表现疲软 中国7月服装出口至美国金额达32.29亿美元，环比增加0.4亿美元，低于同期2.59亿美元。中国7月纺织品出口至美国金额达43.87亿美元，环比减少0.41亿美元，低于同期4.33亿美元。中国7月服装出口至欧盟金额达29.52亿美元，环比减少1.4亿美元，同比减少1.33亿美元。中国7月纺织品出口至欧盟金额达44.06亿美元，环比增加2.23亿美元，同比减少0.81亿美元。中国7月服装出口至东盟金额达7.63亿美元，环比减少3.57亿美元，同比减少2.32亿美元。中国7月纺织品出口至东盟金额达32.12亿美元，环比减少5.72亿美元，同比减少2.88亿美元。 需求——8月行业PMI季节性走强，同比表现偏弱 8月，棉纺行业PMI环比上行7.01%至42.72%，低于同期3.81%，连续4个月处于荣枯线下方。需求方面，新订单PMI环比上行17.15%至46.74%，高于同期7.52%；开机率PMI环比下行0.8%至36.96%，低于同期6.18%。库存方面，棉纱库存PMI环比下行13.33%至48.91%，低于同期5.77%；棉花库存环比下行0.54%至41.3%，低于同期5.76%。 CFTC持仓数据一览——非商业及基金净空头周内震荡上行 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司