氧化铝周报：供应压力不改 氧化铝延续弱势

供应压力不改 氧化铝延续弱势 核心观点及策略 ⚫上周中国铝矾土市场并无明显变化，市场多空因素交织，共同作用导致价格并无实质性调整。供应端此前检修的产能上周有一定复产，开工产能略有增加。消费端电解铝企业采购活跃度较前期明显提升，但氧化铝供应过剩的情况下，下游采购方压价严重，且采购仍以刚需补库为主，消费增量及其有限。仓单库存周内继续增加1.1万吨，至13.9万吨，厂库0吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，氧化铝开工产能仍维持较高位置，且从当前氧化铝加权平均成本来看仍有一定利润看，后续氧化铝开工预计仍维持较高位置。消费端保持稳定，且供应充足，买方市场下压价心态浓。仓单库存亦继续走高施压，氧化铝延续弱势，下方关注氧化铝成本支撑。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：矿端扰动，海外氧化铝供应扰动 赵凯熙zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌3.06%，收2914元/吨。现货市场全国加权平均周五报3099元/吨，较上周跌-67元/吨。 铝土矿方面，国产矿石整体供应情况依旧较为严峻，常规化检查工作的推进以及停采矿山复工进展缓慢，内陆矿山开工率继续维持低位，市场现货流通量偏少，利多支撑价格运行。进口矿近期中国港口库存开始呈现下降趋势，但整体来看中国进口矿供应仍稍显过剩，企业短期仍将以刚需采购为主，供需双方对于价格看法存异，也将导致市场价格博弈继续。 供应端，氧化铝供应小幅增加，北方部分氧化铝企业前期受环保影响减产运行，本周稍有提产，氧化铝供应稍有增多。截至9月11日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9570万吨，开工率为83.36%。 消费端，上周山东地区电解铝产能向云南转移，其他电解铝企业稳定生产，综合来说，本周电解铝行业开工率较上周持稳，氧化铝需求未有明显变化。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加1.1万吨，至13.9万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 上周中国铝矾土市场并无明显变化，市场多空因素交织，共同作用导致价格并无实质性调整。供应端此前检修的产能上周有一定复产，开工产能略有增加。消费端电解铝企业采购活跃度较前期明显提升，但氧化铝供应过剩的情况下，下游采购方压价严重，且采购仍以刚需补库为主，消费增量及其有限。仓单库存周内继续增加1.1万吨，至13.9万吨，厂库0吨，持平。整体，氧化铝开工产能仍维持较高位置，且从当前氧化铝加权平均成本来看仍有一定利润看，后续氧化铝开工预计仍维持较高位置。消费端保持稳定，且供应充足，买方市场下压价心态浓。仓单库存亦继续走高施压，氧化铝延续弱势，下方关注氧化铝成本支撑。 四、行业要闻 1.据外媒报道，韦丹塔(Vedanta)宣布投资超过1250亿卢比，以增强其金属制造能力。这一战略举措旨在加强电动汽车生产所必需的关键材料的国内供应，满足印度快速增长的电动汽车(EV)行业的需求，助力印度实现可持续和清洁出行的愿景。此次投资涉及的项目有：扩大铝冶炼业务规模、提升铝产品附加值、新建锌合金工厂、安装一座锌焙烧炉以及扩大铬铁生产能力。 2.山西省自然资源网上交易平台公布一宗铝土矿探矿权拍卖结果。交口县旺庄生铁有限责任公司以31.728亿元的最高报价拍得山西省交口县冯家港区块铝土矿探矿权。3.梅特罗矿业（Metro Mining）发布2025年8月经营动态显示，8月，公司昆士兰铝土矿山项目出货量同比增长6%达到753,101湿吨。今年迄今，Metro Mining铝土矿出货量总计达到340万湿吨，其2025年铝土矿目标出货量为650万-700万湿吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。