聚酯周报：PTA：基本面驱动不足，PTA延续弱势震荡 MEG：供应压力难解，MEG偏弱运行

核心观点与关键数据

成本端

• 国际油价承压运行：地缘局势不稳定支撑油价，但OPEC+可能10月增产，需求季节性回落，预计下周国际油价承压。
• PX价格或修复反弹：福海创重启预期带动PTA开工率提升，PX进入去库通道，PX-石脑油价差有修复反弹预期。

供应端

• PTA：下周福海创等装置重启，PTA产量维持增长态势，9月PTA供需由去库转向松平衡。
• 乙二醇：下周国产量上升预期，进口货到货预期增加，总供应预计上涨。

需求端

• 聚酯装置：暂无明确供应变动预期，预计下周国内聚酯产量持稳，终端织造负荷持稳为主。
• 织造负荷：江浙地区化纤织造综合开工率为62.42%，终端织造订单天数平均水平14.55天，订单复苏不及预期，观望氛围较浓。

价格与库存

• PTA：现货价格4565元/吨，加工费129.27元/吨，库存19.32万吨。
• MEG：张家港乙二醇收盘价格4378元/吨，华东主港地区港口库存36.32万吨。
• 聚酯产品：涤纶长丝、短纤库存小幅累积，POY、FDY、DTY库存天数分别为57天、35天、35天。

加工利润

• PTA加工费：油制利润-105.35元/吨，煤制利润-58.65元/吨。
• MEG加工利润：石脑油制-102.41美元/吨，煤制-53.39元/吨。

研究结论

• PTA：成本端支撑尚可，但供应有增量预期，平衡表或由去库转向累库，预计短期PTA延续弱势震荡格局。
• MEG：供需仍处于去库周期中，但新装置试车影响下总供应呈增量预期，需求端提升缓慢，预计短期乙二醇偏弱运行，关注下方支撑位。

重点关注

• 贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。