美尔雅期货聚酯周报20230303PTA：成本需求博弈，PTA震荡整理为主MEG：供应压力凸显，MEG上涨动力不足首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：石脑油强势支撑仍存，PTA去库格局下对PX提振效果较强，预计下周PX-石脑油价差偏强震荡。供应端：PTA：东营威廉重启提负，恒力石化计划检修，虹港石化或检修，恒力惠州项目投产，已减停装置或延续检修，预计PTA供应或继续缩量。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在14.35万吨，较上周减少。新装置预计产量放量，预计下周产量增幅较大，总供应量维持增加趋势。需求端：前期停车及降负装置计划重启，如华亚、金纶等。并且新装置陆续提升负荷，如新拓、恒超等，但由于装置多已重启，整体负荷提升速度将逐步放缓。国内春夏季订单较上周升温，外贸新单实单有限，进入三月部分客户对后续行情偏谨慎，乐观预期大货类或在3月中旬有下达，短期来看织造开工继续提升动能不足。策略：PTA：短期供减需增，供需差收窄，但需求修复承压，终端表现弱势，聚酯提负趋缓，预计短期PTA整理为主，关注成本端及订单情况。乙二醇：近期国产装置开工继续好转，海南炼化正常量供，供应压力显现，供需结构没有明显改善下，MEG虽然有上涨，但幅度受限，关注下游恢复进程。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本支撑下，PX价格上行PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本截至3月2日，亚洲PX市场收盘价在1026美元/吨，环比上涨9美元/吨。周内石脑油延续强势，PX成本面支撑偏强，下游PTA供需去库格局下偏暖运行，PX价格在成本及需求提振下上涨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2新投装置投产，PX供应增加预期较强PX开工率1产业链上游分析广东石化260万吨装置2月15日投产，负荷提升中，目前5成。本周国内PX周均开工率77.68%，周内计入广东石化，福建联合负荷提升。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注青岛丽东1002022年11月初负荷降低中化弘润60停车中宁波中金1602023年年底检修，细节未定福建福海创160一套2022年6月底检修无重启时间福建联合1003月负荷提升惠州炼化953月中-5月中检修海南炼化16010月中旬100万吨装置检修，暂未定重启时间洛阳石化21.54月中上旬检修45天辽阳石化10025万吨小线2021年9月22日长停。大线4月中上旬检修46天乌石化1004月中上旬检修70天彭州石化759月中旬检修65天 1.3 短期市场无新的矛盾，PX-石脑油价差区间波动PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表周内PX-石脑油价差下降，但调整幅度有限，短期内市场无新矛盾点，PX-石脑油区间波动。截至3月2日，PX-石脑油价差收于305.5美元/吨，较上期价差缩窄6美元/吨。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——低加工费或使检修提前，PTA或企稳反弹CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘周初期，商品氛围好转，但供需持续改善难度较大，PTA价格转弱。中后期，供需错配下的市场气氛及买盘情绪好转，助推PTA上涨。截止3月2日，PTA现货价格收涨38至5753元/吨，现货均基差收涨4至2305+26。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/2PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 低加工费导致检修增加，限制PTA供应回升2PTA基本面分析PTA周均开机负荷下滑1.23%至74.20%，周内四川能投停车，逸盛大化1#重启后降负、2#降负，新疆中泰、东营威联重启，亚东石化提负PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称装置产能（万吨）备注逸盛新材料3601月21日升至8成,1月30日降至5成；独山能源（新凤鸣）2502022年12月9日降至8成；独山能源（新凤鸣）2502022年12月9日降至8成；海伦石化（三房巷）1202月6日停车；虹港石化（盛虹）250计划3月检修两周逸盛大连2252023年2月27日重启,3月1日降至5成；逸盛大连3752023年3月1日降至5成；恒力石化220计划近日检修珠海BP125检修提前至3月中45天四川能投1002月27日晚间停车；新疆中泰昆玉1201月12日降至8成，1月20日停车，3月1日重启9成；东营威联2502月23日停车；3月2日重启； 2.3 PTA供需边际好转，加工费修复2PTA基本面分析PX边际走弱，PTA供应有减量，需求相对稳定，PTA加工费修复。截止3月2日，PTA加工费至369元/吨，较2月23日上涨108元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(150)(100)(50)0501001502002509/2810/2811/2812/281/282/283/314/30TA05-092305-23092205-22092105-21092005-2009 2.4 计划外检修增加，周内供需转向去库社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内供需转向去库，计划外的检修增多且计划检修缓解扩能的压力，稳定的需求支撑下短期维持去库。周内供需差去库约4万吨。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存0204060123456789101112PTA库存需求比20162017201820192020202120222023 3.1 成本支撑下，乙二醇短期偏强CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘周内，原油、煤炭上涨，成本力度增强，但由于乙二醇国产供应增加，供需预期仍然偏弱，难以形成明显上涨趋势。截止3月2日张家港乙二醇收盘价格在4284元/吨，华南市场收盘送到价格在4300元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/615/616/