聚酯月报：PTA，验证终端需求修复，PTA整理为主；MEG，成本支撑下，MEG短期偏强

美尔雅期货聚酯月报20230228PTA：验证终端需求修复，PTA整理为主MEG：成本支撑下，MEG短期偏强首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 pOoNsOoRwPzQuNpOsRqNmO9P9R6MnPrRoMsRfQoOnOeRqQpObRqRqOwMoMmOvPrMqQ235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——成本及供给影响下，PX价格涨后回落PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本月上旬油价延续高位，广东石化及宁波大榭新增项目推迟，二季度集中检修预期，同时需求端PTA多套装置重启，供需改善预期增强，月上旬PX价格偏强整理；月中下旬油价回落，PX成本支撑减弱，叠加国内PX累库周期延续，PX价格进入弱势整理通道。截止27日，PX收盘价1007.67美元/吨，下跌62.33美元/吨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2新投装置提负放量，PX供应增加明显PX开工率1产业链上游分析本月新投装置放量，PX供应明显增加。盛虹炼化负荷提升到9成偏上，威联化学短停后负荷提升到8成偏上，广东石化260万吨PX装置15日出合格品。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注中化弘润60停车中宁波中金1602023年年底检修，细节未定福建福海创160一套2022年6月底检修无重启时间惠州炼化953月中-5月中检修海南炼化16010月中旬100万吨装置检修，暂未定重启时间洛阳石化21.54月中上旬检修45天辽阳石化100大线4月中上旬检修46天乌石化1004月中上旬检修70天彭州石化759月中旬检修65天盛虹炼化400负荷提升 1.3 新装置投产兑现，PX-石脑油价差回落PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表新装置投产，供应增量预期下，PX-石脑油价差回落。截至2月27日，PX-石脑油价差收于281美元/吨，较上月末价差缩窄近98美元/吨。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——成本与供需博弈下，PTA窄幅整理为主CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘本月PX月均价环比上涨，下游聚酯开工负荷回升，对PTA消费量增加，但PTA老装置重启、新产能投产，PTA需求增量不及供应增量，PTA供大于求。截止2月27日，PTA现货价格收至5590元/吨，现货均基差收稳2305平水。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/519/819/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/2PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 新装置投产，PTA产量高位2PTA基本面分析月内低加工费下部分装置检修停车，PTA开机负荷维持相对低位，但新装置投产，PTA供应仍维持高位。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称产能（万吨）备注海伦石化（三房巷）1202023年2月6日原计划检修15天21日，延迟重启虹港石化（盛虹）2502022年1月20日满负荷，计划3月检修两周逸盛大连2252023年2月27日重启；逸盛大连375计划3月初降负恒力石化2201#装置计划近日检修福海创4502022年10月16日升至8成，12月1日降至5成；珠海BP1252月15日降至8成；检修提前至3月中45天四川能投10028日停车检修新疆中泰昆玉12028日重启东营威联25028日升温重启 2.3 月内PTA加工费压缩至低位后反弹2PTA基本面分析月初新装置投产叠加需求恢复不及预期，PTA加工费压缩；月后期随着计划外检修增加，PTA加工费回暖，截止2月27日，PTA加工费回升至261元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(150)(100)(50)0501001502002509/2810/2811/2812/281/282/283/314/30TA05-092305-23092205-22092105-21092005-2009 2.4 低加工费增加计划外的检修，但供需累库格局难改社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量低工费压制供应回升，下游需求持续修复，产业链矛盾缓和，供需差有收窄，但仍有投产预期及需求持续好转仍存疑，供需压力依旧存在。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存0204060123456789101112PTA库存需求比20162017201820192020202120222023 3.1 远月供需好转，乙二醇触底反弹CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘2月初，下游需求回升速度较慢，终端订单增量不足，乙二醇市场自高位快速回落。但2月下，聚酯、织造开工逐步回升，且乙二醇装置检修较多，供应端压力减弱，乙二醇价格止跌反弹。截止2月27日张家港乙二醇收盘价格在4266元/吨，较1月31日下跌18元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/615/616/617/618/619/620/621/622/6CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,隆众(600)(400)(200)0200400010203040506070809101112乙二醇内外价差20162017201820192020202120222023 3.2 新投与转产并存，乙二醇供应维持高位乙二醇开工率3MEG基本面分析截止2月27日国内乙二醇总开工56.21%，一体化61.97%，煤化工46.35%。海南炼化和盛虹炼化的乙二醇新装置月内投产，虽有转产预期，乙二醇供应仍维持高位。数据来源：WIND,隆众25354555657585乙二醇开工率开工率:乙二醇(乙烯法):合计开工率:乙二醇(非乙烯法):合计企业名称产能装置动态新杭能源1#14下周重启内蒙古荣信化工40原计划3月底的检修计划提前至3月15日进行，预计持续30天左右山西沃能30本周重启负荷低位红四方30前端升温预计近期见产品黔希煤化30基本满负荷，3月中检修富德能源502月19日开始停车检修，预计持续10天左右