国债市场
- 市场回顾：A股回暖压制债市，股市偏强叠加基金赎回费率上调，债市承压下跌，超长端调整幅度较大。通胀数据走弱对债市构成支撑，但公募基金免税政策取消预期打击市场，中长端弱势明显。A股拉升和买断式回购操作提振短端。
- 策略表现：
- 期现策略：长端期货表现强于现券，30年、10年、5年主力合约均为基差收窄、IRR抬升，期货较现货抗跌。
- IRR策略：TL和TS主力存在较小正套空间，30年和10年非CTD券存在较大反套空间，但反套策略存在到期日较远IRR不收敛和非CTD券IRR不收敛的风险。
- 基差策略：5年、2年基差偏低，有一定均值回归空间。
- 跨期策略：2603合约流动性较差，不建议参与。
- 跨品种策略：关注做陡，9月资金面有望保持平稳宽松，支撑短端韧性，长端面临股市走强、宽信用政策加码压力，建议多短端空长端。
- 市场分析：8月债市基本面和政策面未发生明显改变，股债跷板是债市调整的主要原因，9月压制债市的因素或有所缓和，但增量利好仍有限。
- 基本面情况：8月出口走弱，通胀偏弱修复，经济基本面未显著改善，对债市仍有支撑。CPI同比下降0.4%，核心CPI同比增长0.9%，PPI同比下降2.9%。
- 下周展望：8月实体经济活动数据预计温和修复，超预期可能性不大，应对市场影响有限，主要焦点在股债跷板和央行买债预期，短期无确定性主线，长端压力调整更大，短端更具韧性。
- 公开市场到期与重要经济日历：下周有1915亿元逆回购和1200亿元国库现金定存到期，央行投放12645亿元，实现净投放1961亿元。
航运指数
- 市场回顾：SCFIS进一步回落至1600点以下，集运指数期货全线回落，远月合约预期改善、相对抗跌。
- 集运市场情况：
- 现货市场：多数远洋航线运价继续分化，欧线回落、美线反弹，澳新和波斯湾航线高位小幅下跌，南美和日本航线上涨，欧洲和北美航线一跌一涨。9月下半月运价加速调降，最低跌破大柜1600美元。
- 供需基本面：供给方面，9月欧洲集装箱运力处于淡季较高水平，潜在运力持续高增，实际运力仍处于淡季偏高水平，供给压力仍存。需求方面，欧元区宏观需求或延续偏弱修复，大幅改善可能性不大。
- 市场展望：运价现货持续下行形成压力，主力10合约仍有一定幅度贴水，对降价预期较为充足。关注后期边际利好是否持续和落地以助企稳，如国庆空班继续增加、船司降价放缓等，或缓和市场对12合约的悲观预期和提振年末挺价预期，中东局势再度升温也有望起到筑底支撑作用，12月应存在低多机会，10合约建议维持逢高空配。
