聚烯烃早报2025-9-15
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，8月PMI有所改善，出口额同比增长4.4%。原油价格震荡，地缘政治动荡引发市场担忧。供需端，农膜需求进入旺季但整体偏弱，包装膜需求有所回升。LL交割品现货价7180元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2601合约基差11，升贴水比例0.2%，中性。
- 库存：PE综合库存54.5万吨，环比增加3.5万吨，偏空。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，农膜需求旺季但较往年偏弱，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季。
- 利空因素：同比需求仍偏弱。
- 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
PP概述
- 基本面：宏观方面与LLDPE一致。供需端，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求上升。PP交割品现货价6980元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2601合约基差67，升贴水比例1.0%，偏多。
- 库存：PP综合库存57.5万吨，环比减少0.8万吨，偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，下游管材、塑编等需求改善，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季。
- 利空因素：同比需求仍偏弱。
- 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品7180元/吨，期货主力合约7169元/吨，基差11，升贴水比例0.2%。PE综合厂库54.5万吨，社会库存56.0万吨。
- PP：现货交割品6980元/吨，期货主力合约6913元/吨，基差67，升贴水比例1.0%。PP综合厂库57.5万吨，社会库存29.5万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年表观消费量4072.09万吨，消费增速6.9%；2024年预计产能3584万吨，消费量4134.12万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年表观消费量3486.69万吨，消费增速5.9%；2024年预计产能4418.5万吨，消费量3785.51万吨，消费增速8.4%。
库存变化趋势
- PE综合库存：近期库存波动，整体中性偏高。
- PP综合库存：近期库存有所下降，但整体仍偏高。
生产现金流
- PE：煤化工、油制、PDH生产现金流波动。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流波动。
聚烯烃内外价差
- PE内外盘价差：近期价差波动。
- PP内外盘价差：近期价差波动。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
