化工周报：下游轮胎厂开工率环比回升

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水56.20泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.70泰铢/公斤（-0.50），云南胶水14800元/吨（+0），海南胶水14400元/吨（+0），RU基差-820元/吨（+35），NR基差695元/吨（+34），BR基差-115元/吨（-10）。 现货方面：云南产全乳胶上海市场价格15000元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混14980元/吨，较前一日变动-20元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1775美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率5.79%（-0.36%），其中一般贸易入库率5.92%（-0.60%），保税库入库率5.03%（+0.95%）；高顺顺丁开工率73.48%（-2.68%），高顺顺丁产量29505吨（29505）。 生产利润方面：泰国STR20#生产毛利为-548.00元/吨（+110.00），泰国RSS3生产毛利为2478.00元/吨（-38.00）;顺丁橡胶生产毛利为-128元/吨（+103），碳四抽提法丁二烯生产毛利为1997.21元/吨（-106.02）。需求方面：全钢胎开工率66.31%（+5.57%），半钢胎开工率72.61%（+6%）。山东省全钢胎库存天数为38.83天（-0.05），山东省半钢胎库存天数为45.94天（+0.09）。 库存方面：青岛港口天然橡胶库存为592275吨（-10020），天然橡胶社会库存为1257715吨（-7183），上海期货交易所RU库存为151740吨（-10490），NR期货库存为45964吨（-605）上游丁二烯港口库存25600吨（-5350）；顺丁橡胶生产企业库存26300吨（+1650）；顺丁橡胶贸易商库存8210吨（+950）。 市场分析 天然橡胶：未来一到两周，国内降雨呈现减缓趋势，但海外以泰国为主产区仍受降雨干扰，预计海外原料价格维持坚挺格局，橡胶成本端支撑或仍较强。国内到港量小幅恢复，但下游近期集中拿货使得近一周青岛港口库存去化幅度有所加大。检修结束之后，下游轮胎开工率重新回升，总体下游需求呈现旺季环比改善的格局。供需呈现两旺格局，下游采买预计延续背景下，短期仍有小幅去库可能，预计胶价表现坚挺。但随着下游备货结束后，预计国内港口库存仍有回升压力。 丁二烯橡胶：近期顺丁橡胶有成本端拖累的担忧。主要是原油价格趋弱或带来对丁二烯价格的调整。同时丁二烯近期库存逐步回升，下游补库结束后，或有压力出现。顺丁橡胶自身基本面仍呈现较好格局，山东威特、浩普新材料及台橡宇部顺丁装置均有检修计划，预计供应延续阶段性下降。下游轮胎需求呈现旺季格局，轮胎厂采买加大，且下游轮胎厂检修结束之后，开工率重新回升。与天然橡胶价差依然较大，对顺丁橡胶价格有支撑。 策略 RU及NR中性。海外降雨或将延续到月底，橡胶成本端支撑仍存。目前下游轮胎厂集中采买，国内到港量小幅回升，预计短期国内仍有小幅去库。但随着游备货结束后，预计国内港口库存仍有回升压力。 BR中性。顺丁橡胶检修装置延续，供应阶段性下降叠加下游采购加大，供需小幅改善。但上丁二烯原料价格有趋弱可能，成本端支撑减缓。 风险 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................5二、供应数据............................................................................................................................................9三、需求数据..........................................................................................................................................12四、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................5图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................5图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................5图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................5图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................5图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................5图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................6图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................6图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................6图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................6图11：NR基差............................................................................................................................................................................6图12：RU基差............................................................................................................................................................................6图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................7图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................7图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................7图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................7图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................7图18：海南胶水-云南胶水........................