化工周报：下游轮胎厂开工率环比回升

核心观点与关键数据

• 原料与价差：泰国胶水价格稳定，云南和海南胶水价格不变。RU基差小幅上涨，NR基差上涨。现货市场胶价小幅下跌，青岛保税区胶价和期货价格均有所回落。
• 供应方面：天然橡胶青岛港口入库率下降，高顺顺丁开工率略有下降，产量稳定。
• 生产利润：泰国STR20#和RSS3生产毛利变化，顺丁橡胶和碳四抽提法丁二烯生产毛利有所改善。
• 需求方面：全钢胎和半钢胎开工率上升，山东省全钢胎和半钢胎库存天数略有变化。
• 库存方面：青岛港口天然橡胶库存和社会库存均有所下降，期货库存减少，丁二烯和顺丁橡胶库存变化。

市场分析

• 天然橡胶：短期内胶价表现坚挺，但后期库存可能回升。海外降雨影响原料价格，国内到港量小幅恢复，下游需求旺季环比改善。
• 丁二烯橡胶：顺丁橡胶供应阶段性下降，下游需求旺盛，但成本端支撑可能减弱。丁二烯库存回升，下游补库结束后可能面临压力。

策略

• RU及NR：短期国内仍有小幅去库可能，但后期库存回升压力存在。海外降雨支撑原料价格，下游集中采买。
• BR：供需小幅改善，但成本端支撑减缓。顺丁橡胶检修装置延续，供应下降叠加下游采购加大。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。