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PVC：低位震荡

2025-09-15 陈嘉昕国泰君安期货华仔

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场维持小区间震荡。宏观预期欠佳，供应保持稳增趋势，需求旺季向好但与地产相关的下游制品需求同比仍偏弱，库存缓增。成本端底部支撑坚挺，华东地区电石法现汇库提在4640-4780元/吨，乙烯法在4800-5000元/吨。

【市场状况分析】
PVC利润端“以碱补氯”导致减产驱动不足，供应端高开工，内需疲软导致企业备货意愿低，库存向下游传导不畅，社会库存持续累库。前期大量无风险套利推高仓单，未来多头接货压力增大。高产量、高库存结构难改变，出口政策扰动加剧，增速或放缓，趋势仍有压力。

【趋势强度】
PVC趋势强度：0（中性）。

【关键数据】

01合约期货价格：4876元/吨
华东现货价格：4680-4960元/吨
基差：-303元/吨（1-5月差）
2025年9月15日数据

【研究结论】
PVC市场高库存、高产量结构难改，出口政策扰动，需求疲软，趋势承压。成本支撑下价格弱势波动，但基本面矛盾未解决，短期震荡为主，中长期仍有压力。

PVC：低位震荡

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